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　　IRA法案FEOC细则出台，锂电池企业稳步推进出海进程

　　12月1日，美国能源部（DOE）发布关于“FEOC(对外国实体敏感，下同)”解释文件，首次明确FEOC的具体判断标准。IRA法案于2022年8月发布时已提出“FEOC“概念明确，从24年1月开始，FEOC的电池和电池材料将不再享受汽车补贴。从25年1月开始，从FEOC提取、加工或回收的关键矿物将不再享受汽车补贴。这意味着任何含有FEOC产品的车辆，无论比例如何，都不享受补贴。早期市场预计国内出口产品不享受补贴，但由于海外工厂/技术授权等政策措施没有明确规定，市场对这些措施持观望态度。这项政策的出台属于靴子的实施，合格的公司可以稳步推进出海进程。

　　基于法案，我们有以下判断:1)国内产能均为FEOC。满足股东和股权比例调整后，可以通过海外子公司出海；2)预计未来五年北美电动车补贴将超过1000亿美元，而目前整个清洁能源投资预算为3690亿美元，电动车补贴只是众多补贴计划的一个环节，后续财务预算拨备仍不确定；3)从北美产能来看。日韩电池厂加速扩产，24年名义产能将超过300GWh，电池总产能充足。美国的电池产能主要是三元路线，对国内电池厂的潜在需求更多体现在结构上的铁锂产能需求上。北美锂电池材料产能不足，多为民营企业，出海逻辑顺畅。北美缺乏锂材料生产能力，多为民营企业，出海逻辑顺畅。4)电池采购比较:以美国最畅销车型Modeyy为例，计算国内外电池价差补贴要求。假设自行车带电量80kwh，补贴7500美元，国内外电池厂出厂价差超过0.66元/wh，补贴的影响将被抹去；5）IRA法案仅适用于乘用车，商用车不受限制。目前，美国租赁市场增长迅速。汽车企业租赁公司可以通过先买后租的方式将车辆性质改为商用车。商用车不受补贴限制，或者可以帮助绕过限制。

　　：第一，产能释放、成本压力缓解毛利润回升电池厂：宁德时代、亿威锂能、国轩高科技等；第二产业布局弹性锂资源公司：科达制造、天齐锂业、荣捷股份等；中游材料环节和新技术：美联新材料、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。