“减肥神药”缺货？巨头宣布

市场热度高，产品销量大幅增长，肉眼可见产能瓶颈...最近司美格鲁肽供应紧张的传闻让市场各方感到焦虑。

然而，令人兴奋的是，诺和诺德最近宣布扩大生产，再次点燃了市场热情。诺和诺德表示，计划在未来几年投资420多亿丹麦克朗（约60亿美元），扩大丹麦卡伦堡的现有生产设施，以满足包括GLP-1产品在内的现有和未来慢性病系列产品的生产能力需求。

诺和诺德全力扩产

司美格鲁肽是诺德和诺德开发的GLP-1受体激动剂。目前销售的产品有三种，即司美格鲁肽注射Ozempic降糖、美格鲁肽片Rybelsus口服降糖药，以及用司美格鲁肽注射液Wegovy减肥。

根据诺德和诺德最近发布的第三季度财务报告，前三季度司美格鲁肽累计销售额达到142亿美元，其中减肥药收入30.86亿美元，同比增长481%。

最新消息显示，美国司美格鲁肽低剂量规格的使用受到限制，以确保患者用药的连续性。

行业观点认为，GLP-市场空间广阔，产能不足正在制约潜在消费者，GLP-1产能争夺战正在悄然开始。

礼来的前瞻

美国食品药品管理局上周三(11月8日)（FDA）宣布，礼来公司的替尔泊肽注射液已被批准用于长期体重管理。商品名称为Zepbound，是丹麦制药巨头诺德和诺德的减肥药品司美格鲁肽（商品名称：Wegovy）。它也面临着产能和供应问题。(2型糖尿病药物Mounjaro是替尔泊肽的另一种适应症)

早在Mounjaro上市之初，就出现了短缺。由于对减肥药的巨大需求，礼来已经开始积极扩大生产基地，以避免重蹈诺德和诺德的覆辙。

据悉，礼来已在美国北卡罗来纳州建设两家工厂，投资40亿美元，力争在2023年底前将含有替尔泊肽的肠外肽产量翻倍。

上周，李来公司董事长兼首席执行官戴夫·里克斯在新闻发布会上表示，由于北卡罗来纳州新建的制造厂和其他生产基地的扩大，该公司的生产能力将是去年年底的两倍。

GLP-1产业链振奋

据Insight数据库统计，目前世界上有27个临床研究项目针对GLP-1类肥胖治疗药物，289种针对GLP-1R的药物(包括临床前到批准上市)，其中国内药物149种，占一半以上。20种GLP-1类药物在中国进展最快，其中8种只针对GLP-1R，其余12种是GLP1R、GIPR、复合多靶向药物GCGR。

据招商证券统计，新达生物玛仕皮肤(IBI362)是世界上第一个进入临床III期的GLP-1/GCG双靶激动剂。恒瑞医药在GLP-1布局上布局了单靶口服、双靶和胰岛素复方制剂。GLP-1赛道上华东医药布局全面，利拉鲁皮减肥适应症已获批。小分子口服创新药物进入II期临床，具有全球布局。通化东宝布局了GLP-1/GIP双靶激动剂和口服非皮肤小分子GLP-1RA。博瑞医药BGMO504注射液减肥和2型糖尿病治疗均获得I期临床试验伦理批准，其中2型糖尿病治疗I期临床已开始入组。诺泰生物原料药进展领先，根据公司公告，公司目前已建成150kg/年，利拉鲁200kg/年产能。

从中游来看，药明康德、凯莱英、翰宇制药、普洛制药、九洲制药、圣诺生物、普利制药等企业正在建设或储备多肽药物品种的开发和生产能力。

GLP-除了原料药，1涟漪除了原料药，CDMO、除了研发创新药/仿制药外，最终还可能传递到设备上。业内人士认为，GLP-1.产业链爆发力平淡，但由于渗透率和国内替代率的双重提高，业绩将有一个长期的爬坡过程，不受中下游必然出现的内卷情况的影响。

例如，诺和诺德和礼来的一些注射笔采用与OEM企业合作的模式生产，将向外部OEM企业（医疗器械CDMO）释放巨大的市场机会。即使是针头、橡胶塞、卡瓶等细分轨道企业也可能看到GLP-1产业链的开窗。文本/金山之旅