#拾麦种田# 识别和购买便宜货是价值投资者的最佳选择。但购买或持有需要什么样的价格，这个问题可能更倾向于艺术，而不是科学，它也需要依靠一定程度的主观判断。———塞思.卡拉曼，我们的价值投资者，是便宜的股票猎人，专注于寻找买入和持有。赛思卡拉曼认为，“这偏向于艺术”，没有科学那么严谨，“需要一定程度的主观判断”。我明白这一点。“四毛买一元”是基本模式。“一元”的认定应保守估值。按资产折扣购买价格属于保守估值。然而，资产价值的认定也存在一些差异。格雷厄姆和施洛斯认为这只是实物资产，巴菲特认为它可以添加品牌无形资产。至于“四毛”，有人说“五毛”是美国大牛市中最严格、最死板的施洛斯，必须降低标准:净资产不超过两倍。四毛钱买一元，首先是纪律，只有纪律成为习惯，适合称为艺术，初学者最好不要认为是“艺术”，最好不要“主观判断”，只有纪律达到塞斯卡拉曼水平，然后是“艺术”，然后是一些“主观判断”。死板会错过机会，死板会避免陷阱，死板代表纪律，价值投资四个要素：“保守估值、安全边际、纪律、耐心”，纪律是必不可少的，纪律往往是死板的，而不是暂时或一个例子，攻击纪律。巴菲特和施洛斯经常分批下跌买入，也就是说，在保守估值、安全边际和执行纪律方面，“分批下跌买入”是“纪律”和“艺术”之间的平衡。“分批越跌越买”，这是五守正里“持仓守正”的要素。当然，有些人水平高，能买到最低点，属于惊喜的范畴，惊喜和错误往往伴随着。邓普顿有“极度悲观买入”的经验。这应该是在坚持“四毛买一元”纪律的前提下，寻找等待“极度悲观”的艺术和主观判断。由此可见，邓普顿这个有纪律的廉价股票猎人，熟能生巧后，也有自己的“艺术”和“主观判断”。总结:只要四毛买一元纪律成为习惯，就可以有艺术和主观判断。艺术和主观判断两种模式:极度悲观购买(邓普顿模式)；催化剂(塞思卡拉曼模式)。纪律与艺术的有效平衡模式:分批越跌越买。强化艺术和主观判断的模式：惊喜。这不再是正确的，可以出人意料的同时，也经常与错误相关，与领域能力相关，谨慎使用。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统