东吴传媒- 重点技术：人工智能支付渗透率迅速提高，超出预期。人工智能麦克打开了市值估值的天花板

人工智能产品麦克销量超出预期，人工智能支付渗透率达到15%，遥遥领先：截至上周，公司人工智能产品累计销量达到3800个订单，11月前平均每周增长约100个订单，11月前两周销量达到250个订单，11月后两周销量达到300个订单，拐点明显。目前，AI产品的付费渗透率接近15%，在b端公司中遥遥领先，甚至超过了微软的付费渗透率。

经过产品迭代和第四季度的推广计划，预计第一季度末客户渗透率将达到50%。后续渗透数据的急剧上升将形成股价的强大催化剂。

随着新版本产品的迭代，整体交付效果显著提高，随着大型模型迭代的加速，交付效果越来越好。11月初，销售政策调整开始，新客户钻石会员套餐中增加了人工智能产品，购买权限将于明年向中国制造网免费会员开放。

人工智能产品从营销预算切入客户人力资源预算，开辟新空间：

短期:当麦克的收费提高到1.5万/年，达到客户渗透率50%的目标时，麦克每年可以为公司创造约1.88亿元的收入，乐观情况下约4.5亿元。

中期:小麦可以从工具端提升为数智员工。中性情况下，如果小麦可以帮助外贸企业取代平均月薪7k/月的三名基础员工，中期小麦可以卖家的潜在商业空间达到9.45亿元/年，乐观情况下约20亿元。

长期：中国制造业网络增量空间大：跨境电子商务行业数字员工整体市场规模约277亿元。中国制造业网络具有先发优势。中性假设市场份额达到20%，收入增长55亿元。与目前的收入相比，有几倍的增长空间。