[中信汽车]赛力斯重大事项点评：智选合作不受影响，车型周期稳定$赛力斯(SH601127)$

赛力斯集团正式就华为汽车BU战略调整发表声明，包括1)赛力斯与华为汽车BU在智能驾驶、智能驾驶舱等产品和解决方案方面的深入合作。汽车BU的战略调整不影响双方的长期战略合作伙伴关系；2）目前，赛力斯已收到共同投资目标公司参与电气和智能开放平台建设的邀请。公司正在积极论证投资与合作的相关事宜

注入目标公司的相关业务是智能驾驶、智能驾驶舱等解决方案，以及AR-HUD、智能灯等零部件业务（隶属于汽车BU），智能汽车选择业务（隶属于消费者BG）不会受到实质性影响，赛力斯等智能汽车选择企业仍将享受华为渠道、宣传资源深度授权（参考M7超出预期），不能将长安与华为的合作视为智能选择模式的负面因素，华为智能汽车业务单位拥有资本支持和加速迭代，将更有利于华为智能选择合作伙伴的发展

智能选择稀缺性，车型周期驱动市场，前者材料已经反映出来。回顾过去一年赛力斯的市场，智能选择稀缺性和车型周期是核心驱动因素。江淮、北汽、奇瑞相继加入智能选择合作后，我们判断稀缺性（包括智能解决方案和C端授权）对估值的影响已得到反应。建议投资者关注公司自身的车型周期。目前，M7稳步攀升，我们预计11月交货量预计达到17000台（最新突破10000台），新平台M9（预售价格50-60万台）累计约30000台，我们预计稳定月销售6~7000台（机构研究记录到公众关注：兄弟研究）

我们将2023-2025年的销售预测维持在10万/33万/44万之间，2023/2024/2025年的收入预测维持在342亿/1067亿/1304亿，其中问界品牌的收入预测维持在237亿/997亿/1244亿，2024年的PS估值维持在1.82亿/1067亿/1304亿。x，2024年，公司的合理市值相当于1454亿元(997亿元*1.8倍*81%)，目标价格保持在96元，“买入”评级保持在1454亿元