东莞证券：最近，真人互动电影和电视游戏“结束！我被美女包围了！”在Steam平台上线后，它几天来一直在Steam国内畅销榜上名列前茅。该游戏的爆炸引起了资本市场对互动电影和电视游戏以及短剧行业的高度关注。

　　点评：

　　互动电影游出圈，有望为行业带来新的增量空间。由广州小有内容互动娱乐有限公司开发的真人互动影游《完蛋！我被美女包围了！》Steam于2023年10月18日正式上市，其官方售价为42元。根据SteamDB数据，该游戏在线玩家人数超过6.5万，目前好评率接近93%。游戏的主要原因包括：1）新颖的游戏模式，结合游戏玩法和现实电影和电视表达，结合爱情主题，为玩家带来身临其境的体验，有效提供情感价值；2）游戏门槛低，玩家只需点击鼠标，通过选择不同的故事分支可以体验各种情节方向和结局，提高游戏可玩性，买断支付模式成本性能；3）游戏主题属性强，上线后，通过直播、短视频平台等渠道快速传播，推动游戏成功宣传。互动影视游戏融合了“游戏+短剧”

　　短剧行业人气高涨，预计未来将继续高增长。与传统剧相比，短剧具有时间短、节奏快的特点，而短视频则具有剧情连贯性。近年来，由于内容视频化和娱乐需求碎片化，短剧产业迎来了快速发展。根据国家广播电视总局的公告，获得发行许可的网络微短剧数量从2023Q2的116部增加到2023Q3的150部，供应量显著增加。与此同时，短剧的受众逐渐扩大。根据《2023年中国在线视听发展研究报告》，约50.4%的短视频用户在2022年观看了不到3分钟的短视频。在海外，根据七麦数据，中国在线真人短剧软件ReelShort自11月12日起连续三天在美国ios娱乐榜上排名第一，近30天下载量超过300万，短剧出海迎来爆发期。目前国内外短剧内容需求旺盛，预计未来行业将继续高增长趋势，发展前景良好。

　　优质IP版权内容价值突出。从内容逻辑的角度来看，短剧和互动电影游戏都是网络IP的衍生物，是不同载体和形式下网络IP内容价值的呈现。短剧和互动电影旅游的核心卖点是“酷文本”情节。短时间内，它以简洁活泼、高潮的情节吸引观众或玩家的注意，其发展依赖于高密度的高质量在线文本IP内容。从内容制作的角度来看，随着AIGC的快速发展，人工智能技术有望使网络文本IP生产提高质量和效率，提高网络文本IP向短剧、互动电影游戏等内容形式的转换效率，进一步丰富内容情节和游戏玩法，提高用户体验，增强用户粘性。

　　投资策略：展望未来，在新兴娱乐产业的发展趋势下，人工智能技术的发展可以使内容制作、短剧、互动电影旅游等产业具有良好的发展前景，预计高质量知识产权版权的内容价值将被重新评估和关注：

1)紫天科技(300280)等真人互动影游相关标的已布局。、百纳千成(300291)等

2)版权IP储备丰富，短剧相关目标积极布局，如中文在线(300364)、掌阅科技(603533)等。