1、2023年行情回顾

2023年，整体市场波动较大，机构头寸进入过度配置状态，行业估值分位数同比上升。主要原因是在新一轮智能和数据要素浪潮下，市场对长期行业趋势更加乐观，但对短期繁荣持谨慎态度。2023年下半年，行业繁荣出现复苏迹象，我们认为明年计算机行业的整体需求应该更加乐观。

2、2024年四大产业主线机遇展望展望

1)我们认为，信创和计算能力是业绩贡献的主要力量。在信创方面，2024年将以行业信创为重点，以硬件为出发点，华为产业链的市场份额预计将继续上升。在计算能力方面，在海外芯片采购不确定性加剧的影响下，重点关注国内人工智能计算能力相关企业。

2)大型模型和人工智能应用程序可以继续关注着陆应用程序。大型模型侧重于多模型和大型模型的迭代。应用程序侧重于人工智能 Agent爆发带来的投资机会。预计2024年将成为AI大模型行业应用商业化的第一年，我们优先考虑AI+办公AI+大规模实施教育产业应用进度。

3)数据要素浪潮刚刚开始，预计明年可能成为政策密集落地期。国家数据局成立，继续关注数据局制定的顶层规划。运营权纠纷可能会倾向于下游先驱，数字业务将帮助数据资源进入表格。

3、展望2024年各细分赛道的机会

1)预计将保持高繁荣的方向是智能汽车和工业软件。

2)边际变化的最大方向或医疗IT、如果下游支付能力逐渐增强，密码安全和政务IT就会发生变化。

4、推荐标的：

信创与算力：中科曙光，神州数码。

2)大模型和AI应用:科大讯飞、金山办公。

3)数据要素和政务IT：太极股份。

4)高景气方向:德赛西威。

5)边际变化的大方向:创业惠康，三未信安。

风险提示

1）数据要素 ：数据要素市场政策的推进不如预期 、技术变化达不到预期

2)信创:信创招标进度低于预期 、信创产业链各公司R&D投资的结果低于预期

3)华为产业链：技术发展低于预期 、终端设备数量没有预期增加 、渗透率低于预期

4)大模型和AI应用 ：大型模型技术的发展低于预期 、计算能力供应影响大模型训练和推理能力 、AI应用产品的商业化节奏不如预期

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【浙商计算机】