投资要点

　　光伏企业座谈会即将召开，中美就气候变化达成共识

　　最近，市场对国内光伏产能控制和美国对中国光伏贸易政策有了一些积极的预期。

　　光伏制造企业座谈会即将召开，供应方或政策限制。据财联社报道，工业和信息化部电子信息司计划近期召开光伏制造企业座谈会，重点关注光伏产业发展现状、存在的问题和挑战，引导光伏产业产能合理布局，促进光伏产业高质量发展。本次召集的企业包括产业链各环节的龙头企业，最初的文件通知将于11月13日召开，然后调整到15日。考虑到过去主管部门也对硅、玻璃等光伏产能建设进行了监督，如去年10月工业和信息化部联合三部门采访部分多晶硅骨干企业和行业机构，因此，市场期待主管部门在研讨会上对光伏供应方面出台一定的限制性政策，引导相关企业和地方政府在过剩预警下合理推进新项目，促进行业供需不匹配改善，合理规范发展。

　　预计地缘风险影响将减弱，海外需求可能会改善边际需求。11月8日，中美气候特使和团队在加利福尼亚举行的气候会谈圆满结束。双方就气候变化和联合国气候变化框架公约第28届缔约方大会（COP28）成功取得了积极成果。近年来，由于地缘政治因素的影响，中国光伏产品难以进入美国市场，存在一系列实质性障碍，如“双反”税、201/301关税等。然而，从长远来看，中美在碳减排方面的合作大于竞争，高能源价格不利于美国通货膨胀的下降。因此，在最近中美频繁互动的背景下，市场预计中美光伏领域的合作将在会谈后开放。预计中国组件制造商将享受美国市场的低基数和高增长。

　　目前，在供给侧过剩的背景下，光伏产业链自上而下传递降价趋势。最近，组件集采招标跌破1元/W报价。我们认为，经过一年多的调整，光伏板块股价反映了明年单瓦净利润下降、需求增长放缓等悲观预期，如果供给侧和需求侧有一定的积极催化，预计底部情绪将巩固，或将纠正过于悲观的预期阶段性机会，建议继续关注业绩窗口行业边际变化，特别是供给侧政策和海外需求边际变化，等待基本面是否实现，如果有实施，拥有大规模TOPCon先进产能的综合组件制造商和在美国具有产能/市场布局的企业有望受益。

　　投资建议

　　TOPCon的晶科能源、晶澳科技、钧达股份、阿特斯股份、意华股份在美国产能/市场布局较大。保持电力设备行业的“推荐”评级。华信证券