投资要点：

　　公司概述：国内领先的软件和信息技术服务提供商

　　软通动力成立于 2005 2000年，是中国领先的软件和信息技术服务提供商，为企业提供咨询、设计、开发、测试、运营和维护的全生命周期服务。 2022 公司年收入实现 191 通信设备/金融科技/互联网服务/高科技及制造分别为1亿元 别 为 86.39/38.02/36.26/23.33.333 亿 元 ， 营 收 占 比 分 别 45.2%/19.9%/19.0%/12.2%。公司在 10 超过重要行业的服务 1000 华为、腾讯、百度、阿里巴巴等领先客户覆盖国内外客户。其中，华为是公司最大的客户，在过去六年中，相关收入的比例一直保持不变 40%以上。

　　华为生态多点开花，“计算能力”+OS+全方位布局数据库

　　公司具有较强的产品和服务输出能力，深入参与“鸿蒙+欧拉+高斯+升腾+鹏鹏”等生态建设，将受益于加快华为生态、信创、数字产业发展。

　　①鸿蒙： 面向华为“1+8”+N“战略，公司提供从芯片适配、应用开发到解决方案的全栈能力，累计访问 900+款产品。鸿蒙原生态建设将为原生应用和原子化服务的技术开发开辟市场空间。 OpenHarmony 在这方面，公司已经启动了 3 商业发行版 OS，并率先完成 OpenHarmony 的PC 适配有助于鸿蒙生态 PC 端的突破。

　　②欧拉： 公司基于 OpenEuler 发布天鹤操作系统，支持 intel、海光、昆鹏、飞腾等主流 Arm/X86 架构芯片与天鹤整合， OS 组件推出异腾 人工智能培训推广一体化平台，打造“硬件+操作系统”全国数字化底座。

　　③高斯： 2023 年 9 月 19 基于日，公司推出 opengauss5.0.0 实现华为基础软件全链覆盖的商业发行版数据库，已在金融、电力、制造等行业落地。

　　④算力： 2023 年 11 月 9 日，公司发布公告：计划收购同一计算机和其他三家公司的股权。同一计算机产品涉及升腾 AI 服务器，坤鹏服务器， PC机、存储产品线等，已为北京、天津、青岛等地的人工智能数据中心项目提供服务 AI 算力。

　　深厚的传统业务积累，加快新兴产业的发展

　　公司传统业务基础扎实，服务超过 230 家庭世界/中国 500 强企业，继续建设标杆项目，实现大规模复制。 1）通信： 公司是华为及其主要生态公司的核心供应商之一，深耕16年，合作领域覆盖华为全产线。 2）互联网： 拓展了 BAT、著名的互联网客户，如字节跳动、京东、新浪、滴滴、美团、网易等，建立了较高的品牌声誉； 3)新兴产业拓展: 加快金融科技、汽车、数字能源、智能终端、大健康等战略性新兴产业的布局，扩大和签约赛力斯、传音控股等 20 多家客户。 2023H1 新兴产业收入 30.75亿元，收入占比达到 35.83%。

　　利润预测及投资评级： 公司是中国领先的软件和信息技术服务提供商，深入参与“鸿蒙+欧拉+高斯+升腾+坤鹏”等生态建设+OS+“数据库”将受益于华为生态、信创、数字化等产品 业 发 展 提 速 。 我 们 预 计 2023-2025 年 归 母 净 利 润 分 别 10.57/12.29/14.6 亿元， EPS 分别为 1.11/1.29/1.51 对应2023-2025元/股 年 PE 分别为 33.88/29.16/24.95X，首次给予“增持”评级。国海证券