投资逻辑：

1）AI+教育产品取得了新的突破。一方面，公司加快推进首批“中国优秀传统文化儿童绘本系列”项目 30 图画书已正式出版，第二批40本图画书已进入试读试用阶段，第三批30本图画书计划于年底出版。同步开发和启动数字体验互动场景。我们认为，“搜索书”产品可以与幼儿园和小学的课程相匹配，预计将为学校和C端的销售实施做出贡献。 另一方面，“青智教”智能出版项目提供人工智能审批、审批等功能，累计注册用户接近 80 万人。目前已在青岛部分学校使用。

2)虚拟现实+教育业务稳步发展。公司在VR+教育轨道布局上领先，“我爱祖国海疆”VR 主题研究项目在全国不断推广和实施，“海洋科普 VR 体验馆被评为山东省首批虚拟现实公共应用体验中心项目之一。同时，公司保持了R&D项目的快节奏，R&D推出了“我爱祖国航天”VR 研究主题模块，内容主题不断扩展。

3)一般图书IP储备丰富，有望提高市场份额，弹性可期。公司全面提升市场畅销产品建设能力，提前研究判断“书影互动”，前瞻性规划出版影视同名书《寻找书》，成为现象级产品；电影《似乎没那么热血沸腾》同名书于9月中旬出版，与电影同时上市；随着改编影视剧的播出，《寻找书》、《寻找书》、《寻找书》等畅销书实现了新一轮的热销，一般图书市场份额预计将继续增加。

【利润预测】预计23-25年收入为28.5/31.2/34.5亿元，CAGR为10%，净利润为3.7/4.2/4.8亿元，CAGR为13%，23-25年PE为14/12/10倍。