百亿互联网市场可以期待,关键环节有望加速发展-股票-壹米财经

最近，卫星互联网会议和SpaceX取得了很大进展。卫星互联网领域长期存在重大机遇，市场不断迎来突破。国内外最近的进展可能比整个市场预期的要快。

百亿互联网市场可以期待，关键环节有望加速发展。1)卫星互联网具有重要的发展意义，政策高度支持产业发展：“新基础设施”将卫星互联网建设定义为计算能力技术设施的核心环节之一，国家多部委提出明确指导，引入多项政策支持卫星互联网产业的发展。2)市场100亿元，核心部件环节有望率先发展:根据华经工业研究院和36氪研究院的数据，2021年国内卫星互联网市场规模为292亿元，2022年达到314亿元，2025年达到447亿元。卫星产业链主要包括卫星开发、卫星发射、地面设备、卫星操作等环节，从产业链上下游划分，卫星制造环节是前端发展的领先环节。在制造过程中，平台和载荷是卫星的核心部件。3)星网集团成立吹响组网“集结号”，卫星发射有望加快:“十三五”期间，以中国航天科技和中国航天科技为主的两家央企分别提出了“红岩星座”和“红云工程”低轨卫星互联网计划，发射了试验卫星；中国星网是唯一一家直接管理卫星互联网设计、建设和运营的国有骨干企业。随着发射场的进一步布局和运载火箭技术的发展，我国卫星发射和整个产业的发展有望加快，打造卫星互联网产业发展的核心力量和组织平台。

从国外来看，截至6月26日，海外SpaceX上半年已完成44项发射任务，星链发射的卫星总数已达4698颗。ITU无线电部门已通过6G框架和总体目标建议书，AST已实现普通智能手机卫星通话的双向通话测试。从中国的角度来看，卫星互联网系统标准逐步建立，五家运营商建立了5G卫星互联网技术标准系统，银河航天和多家科研机构人员乘坐“电力1”综合试验船，到南海完成了中国第一个低轨道宽带通信试验星座的第一次远海试验。

卫星互联网的发展速度远远超出预期。卫星互联网从标准到产业落地到国内发展的进展远远超出预期。特别是在冲突之后，整个政策的重要性是不言而喻的。星网集团的成立、“红岩星座”和“红云工程”低轨道卫星互联网计划，以及中央企业直接管理唯一卫星互联网的星网和骨干企业，整体结构和产业政策都非常明确。卫星互联网是在空间和空间系统中重建地面基站，对资质要求更高、更先进。在这一领域，将会有类似华为的卫星互联网骨干企业。

民用星链是先行探索，军事赋能是长鸣的警钟。马斯克于2002年成立了SpaceX，随后提出了星链计划，计划在太空中建立一个由大约4.2万颗卫星组成的网络，为全球消费者提供高质量的互联网服务。目前，已发射3500多颗卫星，可在36个国家和地区使用。在应用民用领域的同时，“星链”逐渐应用于军事场景，在作战单位之间建立无线通信网络。我们认为，SpaceX的发展和星链的铺设为中国在民用领域建立网络后的应用提供了宝贵的经验和模式，并在国家发展和安全层面指出了卫星互联网的发展本质。

通信负荷是最有价值的环节之一，重点关注通信负荷领先的创意信息，创意信息子公司创智联恒拥有基于5G的自主研发无线通信核心技术，提供5G基站、低轨道卫星通信负荷系列独立产品，是专业从事5G通信和低轨道卫星通信业务的设备供应商。作为卫星互联网行业的设备提供商，创智联恒始终致力于无线通信核心技术的研发，深入参与卫星互联网标准建设，重点研发卫星核心载荷-通信载荷产品及相关卫星通信产品，与众多行业单位达成合作，赋能卫星制造和卫星应用产业链。相关技术和产品在低轨卫星通信领域处于国内领先水平。创智联恒最近完成了融资，创意信息也正式发布了2023年员工持股计划的管理办法。重要资本运营的实施有望加快公司的发展。10月11日，创意信息发布了2023年员工持股计划，参与者为公司高级管理人员和核心骨干，包括公司董事长等多位高管。相关计划已获股东大会批准。同时，公司9月7日晚宣布，公司控股子公司创智联恒将注册资本从5000万元增加到5500万元，其中创意信息董事长、总经理分别认购100/60万元，创智联恒法人杜广翔认购100万元。作为中国载人航天“神舟一号”天地通信副总设计师，杜总在行业内有着深厚的积累。与此同时，建议重点关注华力创通、鑫昌科技、信科移动等。

还有一家公司在网络安全领域需要深入挖掘市场，盛邦安全。公司率先在卫星互联网领域布局安全检测和防护技术，已处于产业化阶段。公司卫星互联网相关技术包括围绕卫星互联网的系统结构、拓扑部署和脆弱性，形成卫星互联网的网络空间趋势。目前，卫星通信依赖于卫星与地面终端的交互。因此，卫星安全具有重要的战略意义，需要知道漏洞在哪里，并从通信密度/热度的分析中找到漏洞。此外，公司凭借网络安全漏洞的长期技术积累，开发了已知漏洞收集技术、未知漏洞收集技术、网络目标识别技术、漏洞环境模拟技术、海量数据相关分析技术、5G/6G等漏洞识别评估技术脆弱的检测技术，如卫星互联网漏洞分析技术。

风险提示：细分领域格局变化；行业发展进展存在不确定性。

通信首席马天诣

马斯克为加沙提供卫星互联网服务：以色列表示，将采取一切措施防止这种情况发生。1）此时提供星链服务的主要原因是地面基站网络被破坏，战争期间地面互联网将被破坏；2）提供卫星服务的第二个原因是速度非常快。过去，地面站需要建设，但现在网络通过天空完全覆盖。在过去几年追求民用领域速度的过程中，忽略了覆盖范围。卫星的先天覆盖范围大于地面基站覆盖范围，因此，卫星具有很强的可移动性和可用性。3）除抖音外，通信的主要内容是文本、语音和文本语言的相互转换。目前，卫星通信可以完全实现这一环节。目前，卫星网络传输图片和视频的效率仍然有限，但文本和语音之间的实时交换是卫星的优势。

卫星应用会议重点关注两件事：1）电力部门的报告是信息量最大的。电力部门代表了中国卫星网络中卫星部件核心实力最强的环节，分为两部分：①手机直接连接：未来，手机将有支持6G芯片基带射频北斗的芯片。除了一家通信公司，电力部门很有可能参与该芯片；高低轨道集成解决方案，可支持手机直接连接；②增加天空相控阵部件部署+核心网络扩展，未来对星空的网络负载能力和天线的发射接受能力有很高的要求。2)核心承担单位:星网集团、电科系、科技集团(按顺序)，天网部署主要由三大集团实现。

梳理卫星产业链相关目标：

1)天上卫星配套标的:通信载荷环节-信科移动；恒星敏感器-天银机电；

2)芯片:华力创通、海格通信(已公开披露)、还有另一个。北斗、基带、射频三个环节对应a股三大核心公司，是主要供应商；

3)网络环节:核心网络扩容-振有科技(低轨网络是全球网络，除了自建还可以扩展到海外，只有振有科技是卫星参与者全球布局的公司)；

4)天线环节:天线环节是发送和接收环节变化最大的环节。新威通信、成昌科技、真镭科技从国内到海外，从手机到车载，现在已经扩展到卫星领域。

5）加密环节：加密环节与刚才不同。加密原理的底部属于密码学。目前，加密量不大。目前，星星上的配套价值不大，未来可能会发生变化。

综上所述，明年卫星核心网络的组网是卫星通信的开始。天空中卫星互联网的底层原理可能不需要基于全球通用以太网来实现，底层网络结构可能会发生深刻的变化，所以市场才刚刚开始。

风险提示：行业格局变化、行业技术路线变化等。

军工首席尹会伟

卫星应用大会前所未有，指出了四类卫星的发展方向。2023年卫星应用会议于10月25日至27日在北京成功举行。会议共举办了约35场讲座。报告可分为四类：第一类是卫星应用、原则和发展趋势，如卫星移动通信技术的发展和应用、低轨迹星座的终极诠释等；第二类是直接连接卫星互联网、热门方向和焦点话题的手机；第三类是卫星产业链，载荷、射频前端、相控阵天线技术、独立控制系统等，涉及卫星制造、平台、载荷等方向；第四类是卫星支持的研发和应用方向，如数据双胞胎技术，以适应海洋应用、无人系统应用、航空互联网商业应用等巨型星座的批量生产和发展；海洋应用、无人系统应用、航空互联网商业应用等应用方向。

卫星互联网行业的市场解读还远未结束。真正的卫星发射时间从2024年开始，进入批量发射阶段。该行业仍处于早期发展阶段，许多相关技术和行业仍有很大的发展潜力。

建议重点关注:智明达、雷科防务(2新挖掘标的)。天银机电、航天环宇(2热点标的)

智明达：1）业绩明显提升，卫星互联网布局加快。该公司是特种嵌入式计算机产品的民营企业领导者。传统的主要业务支持军用机械和导弹的方向，也在卫星上有一定的应用。目前，该公司的传统主营业务预计今年净利润将超过1亿元，目前约42亿元的市值远未反映卫星行业未来发展的预期。在公告和公开电话交流会上，公司还明确提到了卫星方向的布局。2)公司星载嵌入式计算机产品主要用于卫星通信任务控制系统，单星配套百万级，市场份额在50%以上。目前星载客户主要通过中电科和航天再次配套，未来潜力巨大。公司传统主营业务毛利率为45~50%，净利率为15~20%。假设卫星业务也参照这个利润率水平，公司在25年内至少有翻倍的空间。

雷克国防:公司目前市值76亿。公司在2023年中报中明确提到了卫星应用业务群的布局，不仅供应遥感卫星，还配套地面终端。公司为重点客户开发的多套低轨信关站射频分系统和高轨信关站射频分系统交付顺利，配套星网和民用星座市场份额在50%以上，未来发展空间大。

天银机电：公司星敏感器产品是卫星平台姿态和轨道控制系统的一部分。星间通信的核心关键是通过激光通信实现卫星与卫星之间的信息交互和超远距离传输。

航天环宇:手机直接连接卫星第一概念股。公司主要生产星载相控阵天线分系统，率先开发卫星互联网地面站产品4.5米QV频段天线分系统。根据现有手机直接连接卫星的技术方案，扩大卫星天线可以实现手机直接连接卫星，适应现有LTE手机，实现天地通信，无需更改软硬程序。公司可能有很大的发展潜力。

风险提示：行业技术路径变化；工业化进程低于预期。

电子方竞团队宋晓东

2023年卫星应用大会重点关注“手机直接连接卫星”的重要发展趋势。手机直接连接卫星很难在手机终端上做出改变，更有可能在星上做出改变。从发展趋势来看，卫星相控阵天线面积越来越大，包括海外starlink卫星相控阵天线面积（可能超过20平方米），国内卫星天线面积与海外差距较大。T/组件和通道的数量与卫星相控阵天线面积成正比。与成昌科技和真镭科技相关的卫星相控阵天线。

成昌科技:主要经营TR芯片，在星网配套份额很高。是中国唯一能做T/R芯片的企业，另外两家是研究所。从目前的招标情况来看，成昌科技的份额很大，从未来卫星相控阵天线面积增大的趋势来看，或者重点受益于目标。

振瑞科技：主要从事T/R组件和电源管理芯片。目前，公司处于性价比较高的地位。在业务布局方面，公司ADC/DAC特种芯片技术处于全国领先地位，下一代T/R组件微系统产品非常符合未来TR组件小型化的发展趋势；此外，公司生产的卫星电源管理芯片也可能受益于国内领先的技术。

此外，华为Matee还将手机直接连接到卫星方向 60系列手机是里程碑产品。华为在大力使用国产芯片的同时，也实现了许多0-1.卫星通信、星闪等新技术的突破。这背后是国内FAB设备材料EDA等公司合作的结果。手机创新和本地化的投资机会不容忽视。相关目标如下：

1、手机创新：

1)5G射频:唯捷创芯、卓胜微、赛微电子；

2)星闪:创耀科技，泰凌微；

3)CIS芯片:韦尔股份、思特威-W；

4)指纹识别:汇顶科技；

5)模拟芯片：美芯盛、南芯科技、艾为电子；

6)屏幕：京东方，诺；

7)元器件：顺络电子、泰晶科技；

8)充电头:奥海科技。