事件:2023年10月20日晚，华力创通发布2023年第三季度报告。前三季度，公司收入4.18亿元，同比+40.06%，净利润664.56万元，同比+123.16%。

　　公司Q3业绩超出预期，业绩拐点已经到来。2023Q3单季度收入1.97亿元，同比+145.75%，归属母公司净利润0.19亿元，较2022Q3亏损0.21亿元大幅改善。报告期内，公司卫星应用产业化顺利进行。依托多年的技术、产品和市场积累，牢牢抓住行业市场发展机遇，卫星应用产业收入同比快速增长；同时，公司继续开展降低成本、提高效率的工作，稳步提高运营效率。

　　该公司已获得4.95亿元芯片大订单，卫星应用不断演绎。2023年10月23日，华力创通发布重大日常经营合同公告，连续12个月收到客户总采购订单约4.95亿元(含税)，超过公司2022年经审计主营业务收入的100%。在卫星应用领域，公司基于自主研发的卫星导航和卫星通信核心芯片技术，形成了“芯片+模块+终端+平台+系统解决方案”的全产业链格局本公司采购订单的主要合同目标主要是芯片产品。我们认为，本合同的签订有利于进一步促进公司卫星应用的产业化进程，扩大公司在民用领域的知名度和影响力，为公司未来的广阔市场发展提供帮助。

　　上海加大了“天地一体”卫星互联网布局，行业进程有望进入快车道。2023年10月19日，上海发布了《上海市进一步推进新型基础设施建设行动计划(2023-2026年)》稳步推进商业星座网络的实施，加快频道资源授权的实施，分阶段发射大型低轨道通信卫星，建设低轨道星座，建设测控站、信关站、控制中心等地面设施，促进天基网络与地面网络的整合应用。推进智能天网创新项目，建立中轨道卫星通信网络技术验证系统，开展大跨度全球互联网等在轨道验证，为探索中轨道通信卫星星座的建设奠定基础。

　　投资建议：我们认为，随着卫星互联网下游应用领域的不断发展，公司作为中国为数不多的具有卫星应用领域综合芯片能力的企业之一，有望充分受益。根据公司生产经营的改善和相关订单的小幅增加，预计2023-2025年营业收入分别达到5.83亿元、8.73亿元和12.95亿元，归属于母亲的净利润分别达到0.30亿元/1.11亿元/2.13亿元，2024-2025年对应PE分别达到184X/95X，保持“推荐”评级。民生证券