计算力租赁业务模式进一步成熟，合作界面和支付方式明确。本协议明确规定了双方的合作界面，并进一步标明了支付方式和节奏。计算力租赁业务的商业模式正逐渐从诞生之初的探索阶段过渡到成熟阶段：

合作界面-供需匹配：公司负责提供机房、计算服务器、IB网络交换机、配套光模块、电缆管理平台、设备维护；WILDLOOK提供计算能力需求技术规范和计算能力使用。

付款方式-季度预付款：根据协议，下一季度的服务费需要在合同期内每季度前一个月15日前支付给公司，逾期将产生付款利息。

公司积极推进战略合作，全面推进各类智能计算业务。除了新的海外计算能力租赁订单外，公司最近还积极推进国内战略合作，不断实施各种智能计算业务合作协议，一方面通过合作公司将引进IT能力、硬件设备能力等新能力，另一方面也通过战略合作伙伴进一步获取客户资源：

与超聚变合作获得IT授权：10月23日，公司宣布与超聚变签署战略合作协议，负责机房布局、网络拓扑图、交换机等智能计算中心IT网络的调试和能力部署，共享马来西亚和新加坡的客户资源。

与新华社合作获取产品和技术：9月24日，公司宣布与新华社在杭州签署战略合作协议。新华社充分发挥产品供应和技术优势，向潜在计算资源需求客户推广公司的计算资源，共同促进计算中心与ICT信息项目的合作。

9月18日/20日，公司宣布与济南超级计算技术研究院、华信设计院签订合作协议，充分发挥其行业影响力和科研实力，加快业务拓展，增加市场份额。

投资建议:我们预计2023-2025年公司收入为35.15/43.56/53.40亿元，归属母公司净利润为2.22/2.77/3.44亿元，对应PE分别为42/34/27倍。公司是国内新基础设施领域的龙头企业，主营业务提供新型数字基础设施和网络建设服务，布局新能源和智能计算轨道。未来，随着人工智能计算能力需求的重要性不断提高，公司收入有望实现快速增长，保持“增持”评级。

风险提示：客户相对集中的风险，竞争加剧的风险，海外业务的风险。

国盛通信团队