第二季度，公司单季度实现收入24.24亿元，同比增长-26.4%。母公司利润为2.17亿元，同比增长-36.8%。扣除非净利润1800万元后，同比增长-93.7%。短期运营受到天然气和煤炭价格的影响，公司利润受到干扰，第二季度受到短期压力，电站扩建和建设受到先前疫情等因素的影响。展望全年，公司电力交易业务已经启动，碳中和的基金+固定增长基金已经到位，交易电站建设有望加快

成本影响，短期内的利润压力。上半年，公司收入为50.3亿元，同比增长17.2%。母公司利润为3.87亿元，同比增长22.3%。非净利润1.17亿元，同比增长-73.4%；在第二季度的一个季度，该公司的收入为24.24亿元，同比增长26.4%。归属于母公司的利润为2.17亿元，同比增长-36.8%。扣除非净利润1800万元后，同比增长-93.7%。总体而言，在今年上半年，在天然气和煤炭价格居高不下的情况下，该公司的短期盈利能力受到压力。考虑到短期价格调整不到位，避免进一步亏损，公司灵活调整了电力业务出货规模，导致收入下降

热电联产的压力很高。在业务方面，今年上半年的电力销售压力最大，收入为27亿元，同比增长28.8%。考虑到一些价格因素，实际结算电量为48.91亿小时，同比增长-35.28%，这与公司的灵活性调整有关；上半年，蒸汽业务收入19亿元，同比增长16.6%，其中结算气量701.8万吨，同比增长13.0%。但与去年同期相比，单价大幅上涨，这与蒸汽业务的价格调整机制有关，最终实现了整体收入增长；截至目前，该公司计划建设30座电站，包括18座乘用车电站、12座商用车和1座商用车充电站

原材料成本影响很大。第二季度，公司毛利率为16.7%，同比分别为-9.6%和-1.9%。在费用率方面；D第二季度的费用率和财务费用率分别为+0.6%、0.9%、0.2%和2.0%，公司第二季度净利率为8.9%，分别为-1.5%和+2.4%

公司拥有强大的资源禀赋和清晰的战略重点。公司在换电运营方面具有以下优势：1、综合布局能力强，在低成本用电、低成本换电设备和运营自动化方面具有优势，盈利能力较强；2.协鑫能源业务的全球分布和丰富的tog/tob积累有利于商业运营市场的发展；3、原主营业务提供现金流担保，并与中金碳中和的基金+丁增合作，提升资金实力；4.第三方更加独立，享有增加有轨电车数量的奖励。今年以来，公司与中金公司共同设立的碳中和的基金已完成首次45亿元资金募集，并将再新增37亿元资金，这将大大提升公司的资本实力；此外，公司近期继续与贵阳生产控制、北京京神祥、浙江联能新能源在电池组、京沪高速电力交换网络建设、电动汽车置换推广等方面达成合作计划，不断扩大权力交换的“朋友圈”，加快业务落实；此外，公司还与陈英佳、世纪天盛合作，获取磷矿资源，进一步提升整体成本降低能力，通过形成自己的锂电池核心资源，提升产业链竞争力和长远布局

风险因素：全国推广电力交换的情况不如预期；热电联产的建设没有达到预期；天然气的价格正在上涨

利润预测、估值和评级：根据中期报告，公司2022年至2024年的每股收益预测下调至0.58/0.76/1.00元（原预测为0.85/1.10/1.35元），当前价格相当于每股收益的27/21/16倍。该公司从热电联产开始，与母公司一起，是国内私营企业能源企业的领导者。传统主营业务稳定，电力交易业务资源禀赋雄厚，业务战略重点明确。预计将优先发展国内电力交换行业。考虑到公司电力支出的高增长，2023年（如风电预期）的平均市盈率估值约为2023年同期的30倍