对于股息，很多投资者可能并不在意，或者在资金量较小的情况下并不重视。其实，股息率的高低对于我们对一家企业进行估值是很有帮助的。
首先，要先说下什么是股息率。
从百度百科中可以查到股息率(Dividend Yield Ratio)，是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。
回顾历史，自2002 年以来，A 股市场共出现4 轮一年期国债利率与万得全A 的股息率收窄的时期：
分别为2005 年8 月-2006 年5 月、2008 年11 月-2009 年2 月、2012 年5 月-2012 年11 月和2018 年5 月-2018 年12 月，这四个时间段中A 股逐步进入底部区域。
这一现象背后的原因或是当股息率接近或高于债券利率，股市的吸引力提升，股票资产的配置价值提升。
年初至今，万得全A 的股息率与一年期国债利率之差从0.75%跌至0.5%以下，已接近上一轮利差的低点，股债性价比优势显现。
目前市场主流的一个方法大概就是拿沪深300指数股的股息率，去比较10年期国债的收益率，认为当前者上升到接近后者，就是极好的买点。
当然，这个方法其实是有点偏好股市的。因为只要求股息率上升接近到国债的收益率，而不是超过。
这么考量，显然应该是基于股市的公司有一定的成长性，而国债本身是没有这种成长性的。
方法是不错，但是哞哞感觉仍然有点死板，有点静态看问题：
一方面，公司有成长性没错，但在不好的环境，公司也有可能业绩下行。也就是要考虑到业绩的波动可能是双向的。
总之比起国债，具有比较高的风险性，同时要考虑在宏观环境不好的时候，是不是要调整参考基准线？
另一方面，这个方法更多的是基于上市公司的内在价值去估值，可以说是接近股利贴现估值的一种方法（本身使用国债收益率去对比，就省去了相对机会的贴现率转换）。
但是这个方法没有考虑到股票市场“票”属性的一面，也就是估值变化的一面。
这个主要是由进入股市的资金量决定的（除了少量ipo，股票供给相对稳定），也就是M2和资金进入股市的比例。
这方面会产生可能更大的股市的波动。所以是不是要根据资金量变化的背景下，调整参考基准线。
当然，哞哞认为在资金量变化大的时候，中证500的波动会更大，在能看清资金量的前提下，不如做中证500。
亦或者不用考虑绝对股息收益，直接买个股，毕竟回溯来看个股的波动相对更大。
如果市场以散户为主的风格没有大的变化的情况下，暂时看不到进入股市的增量资金量来自哪里。
这个方法还有一个问题，就是只比较国债和股票的收益率。在更大的视角下，可以加入更多的替代投资品，减少机会成本。
股票的估值方法还有很多种，过于执着其中一种、乃至多种方法，都是不可取的。
毕竟，投资的真谛是购买又好又便宜的资产，而估值的高低，再怎么精确，也都只是衡量“又好又便宜”的一个尺度而已。
只有恰当运用各种估值方法，最终找到“好”和“便宜”的资产，才是价值投资的王道。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
