创业板交易制度终于迎来全面改革。存量个股叠加一系列更加市场化的交易新规，创业板会出现哪些新的变化?投资者又应该如何面对?创业板新规有何影响呢?

　　"新股前5日无涨跌幅限制"、"涨跌幅提升至20%"、"连续竞价实施‘价格笼子’"……

　　波动增大?

　　存量市场垒好安全垫

　　创业板涨跌幅限制扩大至20%以后，个股表现会不会上蹿下跳?伴随交易制度全面实施，投资者最关心的莫过于个股会不会出现大幅波动的现象。

　　深圳悟空投资投研副总裁江敬文接受采访时表示，市场流动性维持平稳的情况下，突发的大型波动风险应可控，参考科创板的经验，出现20%的涨跌停板概率不高。数据显示，自开板以来，截至8月14日，151只科创板个股累计出现涨停88股次，出现跌停36股次，两者合计仅占总交易的0.62%。

　　与科创板不同，创业板有大量的存量上市公司，创业板会不会出现不同的情况呢?

　　"创业板启用新的交易制度引发突发风险的可能性极低。"富荣基金权益投资部总监邓宇翔表示，创业板交易制度虽然吸收了科创板的成功经验，但是二者存在明显的差异。他进一步解释，市场波动率不仅受到放宽涨跌幅限制的影响，还受投资者结构、流通股比例、行业以及市值分布等方面影响。创业板交易制度不仅吸收了科创板的成功经验，更重要的是创业板有大量存量企业，这反而给市场改革提供了安全垫。

　　交易制度更趋市场化

　　资源配置效率提升

　　近年来，资本市场制度优化不断推动资源配置效率和定价效率的全面提升，反映在A股市场，传统行业头部企业以及新兴行业高技术含量企业均获得了溢价，相反少部分的劣质企业被边缘化甚至被投资者"投出"A股市场。

　　在市场分析人士看来，交易制度改革后的创业板将会出现加速分化的现象。

　　邓宇翔认为，当下A股分化是市场化的表现，说明市场真正发挥出了资源配置的作用。创业板实施注册制将为一些成长性良好的创新创业公司带来机遇。注册制下，监管部门要求企业进行充分的信息披露，而企业的好坏则交由市场去判断。经过市场的优胜劣汰，投资趋向好企业，劣质公司逐渐被边缘化，由此提升市场资源配置的效率。

　　"实施注册制之后A股分化现象将会延续。"江敬文预期。市场给予更高估值溢价的品种，往往具备两个特征，一是预期长期具备持续成长能力的公司，二是中短期基本面较好。投资策略应聚焦成长性投资机会，他建议。

　　"打板"策略或失效

　　需树立价值投资理念

　　面对交易制度全面优化的创业板，投资者在投资策略上应该如何调整呢?

　　在邓宇翔看来，创业板交易制度改革前的一些投机性策略有效性会降低。放宽涨跌幅限制后，创业板个股涨跌停发生的数量、频率以及连续涨跌停板数量都会下降。"投资者应尽量避免沿用过去交易制度下的一些投机策略，比如常用的‘打板’策略。"

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