5月28日，金融科技公司360金融发布2020年一季度业绩报告。

财报显示，360金融2020年一季度促成贷款总额为517.7亿元（货币单位：人民币，下同），同比增长25.65%；截至2020年3月末，在贷余额为731.16亿元，较2019年末基本持平。

期内，360金融实现收入31.82亿元，净利润为1.83亿元。

对比过往数据，360金融似乎正在从此前的高速增长阶段进入平缓期。截至美东时间5月28日收盘，公司股价下滑2.64%。   

放款量环比下滑，新业务模式增速未能保持

近五个季度中，360金融在2019年第三季度营收达到最高点，此后逐步下滑。若沿用旧会计准则，2020年第一季度实现收入为23.45亿元，环比下滑2.33%。

净利润方面，在2019年第三季度达到高点之后，呈快速下滑趋势，今年一季度降至1.84亿元。

净利润率的下滑同样明显，2020年第一季度净利润率为5.8%，其中不排除会计准则变化的影响。但单就2019年全年数据而言，2019年一季度净利润率为35.8%，四季度该数据已下滑至17.9%。

贷款发放量方面，2020年第一季度为517.7亿元，环比去年四季度下降2.54%。截至期末，在贷余额731.16亿元，环比仅增长1.33%。

（注：2020年Q1营收、净利润采用新的会计准则）

360金融曾在2019年第一季度财报中表示，确定科技转型的目标，推动纯粹提供流量、数据、风控和技术输出，不承担金融风险的科技输出模式。

在本次财报中，360金融首次披露两类模式下的业务规模。

2020年一季度促成的517.7亿元贷款中，信贷驱动服务（Credit Driven Services）贷款发放额为408.66亿元；科技服务模式（capital-light，轻资本模式）下贷款发放额109.04亿元，较2019年同期的3.4亿元增长3107.1%。

截至2020年3月末，731.16亿元的在贷余额中，信贷驱动服务贷款余额576.1亿元；科技服务模式下的未偿贷款余额为155.06亿元。

后者的业务规模在2019年下半年实现快速增长，2019年第四季度该业务促成贷款规模已达当季度贷款撮合总量的22%。但这一增长态势未能保持。

据计算，该业务模式在2019年第三季度以来即突破百亿，但自此后基本保持在110亿元左右，并且2020年第一季度促成贷款量小幅下滑至109.04亿。

不过，这一业务模式仍是360金融当前的发展重点。

360金融CEO吴海生在2020年Q1财报电话会议中表示，科技服务模式不承担信用风险，截至本季度末，这部分业务为公司累计释放了约7.8亿的自由现金，公司会继续坚持该模式。

场景渠道贡献比例已有15%，M3+逾期率走高

2020年3月末，360金融累计注册人数1.42亿人，同比增长49.47%；授信用户数量2611万人，同比增长62.88%；累计借款人达1681万人，同比增长61.17%。

值得注意的是，公司授信用户人数环比增速放缓，2019年前三季度其环比增速接近20%，第四季度降至8.28%，2020年第一季度该数字进一步降至5.62%。

增速的变化主要源于360金融获客模式的改变。

在过去几年，360金融通过巨额营销费用累计获得超1亿注册用户。2019年第四季度，其营销费用开始下降。2020年第一季度，销售和营销费用从上一季度的4.32亿元降至2.23亿元，降幅为48.38%。

财报表示，主要原因是第一季度采用了更为保守的客户获取策略和客户获取效率的提高，用户获取成本显著降低。

吴海生在电话会议介绍，单客获客成本从上季度的228元降至本季度的159元。

另据财报电话会议，360金融对获客进行精细化运营，拓宽渠道，接入了哈啰单车、小米、爱奇艺等场景渠道。场景渠道贡献比例目前约15%。

资产质量方面，360金融今年一季度D1逾期率为7.28%，2019年第三、四季度，D1逾期率分别为6.4%、6.77%。

M3+逾期率持续走高，2020年第一季度末，M3+逾期率为2.17%，而2019年同期该数据仅为0.94%。

此外，财报电话会议中提到，2020第一季度360金融保持了4倍的拨备覆盖率。“公司自担风险业务的综合资金成本从去年的8%下降到本季度的7.7%。”

对于资金成本下降的原因，吴海生指出，今年宏观环境下资金面本身宽一些，今年发行了很多ABS，其成本很低。

资金渠道方面，其机构资金占比进一步升至98%，合作金融机构数量增加至84家。今年内360金融已发行三期ABS产品。

公司预计，2020财年的贷款发放总额将在2000亿至2200亿元之间。而2019年全年，360金融共放款1986.66亿元，公司对今年的业绩预估表现出了保守的态度。