蚂蚁花呗借给你的钱，是它自己的吗？

　　你还花呗账单的钱，到底还给了谁？

　　回答这两个问题之前，先来回顾一下蚂蚁花呗的业务。

　　在淘宝购物，蚂蚁花呗培育了人们的一种消费模式：淘宝的购物账单，使用蚂蚁花呗分期还款，这个月先借花呗支付账单，下月再还花呗。

　　这种模式，对购物者来讲，还挺贴心的。

　　但花呗的钱并非是无限的，它需要把借出去的钱先收回来，才有钱借给下一个消费者。为了持续不间断地有钱可以借给消费者，它需要把钱快速地滚动起来，怎么做呢？把手中的这些借款账单卖出去。

　　卖给谁呢？卖给另外的公司或者主体。这个主体，就叫SPV。

　　SPV就通过这种方式，汇聚了大家的花呗账单，组成了一个由花呗账单构建出来的资产池，以这个资产池作为抵押品，去发行了一个债券给到投资者，而这个债券的名字，就叫做ABS。这也就是资产证券化的由来。

　　投资者在市场上发现了这么一个可投资的债券产品，仔细研究后发现，ABS背靠的底层资产是花呗账单池。由于现在每年都有很多购物节，大家都已经养成了网购以及借花呗还花呗的习惯，因此判断这个底层的资产池是比较靠谱的，于是纷纷买入，投资ABS这样一个债券。

　　介于此，SPV就可以收到投资者的钱，并把这笔钱给到花呗。

　　流程走到这，一件神奇的事情已经发生了：借花呗的消费者还没有还钱，而花呗通过设置SPV发行债券，马上就收回了钱。花呗拿到这个钱之后，就从这个流程中脱离了出来，把这些钱拿去借给下一批消费者。

　　到这里，流程中还剩了消费者、SPV和投资者三者在发生关系：消费者继续本分地按照还款计划还钱，但这时，消费者还的钱就不是还给花呗了，因为花呗已经把这笔账单的所有权转给了SPV，所以消费者还的钱实际上是直接给到了SPV，归还到了资产池中。

　　随着时间的慢慢推移，SPV资产池里的这些账单就慢慢变成了消费者归还的钱。最后汇聚的这一大笔钱用来干嘛呢？

　　这些钱就是用于SPV兑付投资者的本金和利息的。

　　这就是整个资产证券化的业务结构。