分拆上市 重磅公布

相比8月份的意见稿，正式文件条件相对放宽。

1）关于上市年限，原先只要求上市满三年，现在要求是“境内上市满三年”。

2）关于业绩门槛，原先要求分拆子公司近三年累计净利润“不低于10亿元”，现在改为“不低于6亿元”。

3）关于持股比例限制，原先分拆子公司董监高人员持股比例限制是10%（不得超过10%），现在提高至30%。

4）关于重组资产限制，现在增加了“拟分拆子公司最近三个会计年度使用募集资金合计不超过其净资产10%的除外”。（原先三年内并购重组的资产一律不得分拆，现在只要该项目募集资金不超过10%净资产限制，就可以分拆）

分拆上市的好处

境内分拆上市通道正式开启有利于上市公司的价值发现。《规定》中明确表示：“上市公司分拆是资本市场优化资源配臵和深化并购重组功能的重要手段，有利于公司进一步实现业务聚焦、提升专业化经营水平，更好地服务科技创新和经济高质量发展。”我们认为分拆上市可以在以下几方面产生积极影响：1）有利于进一步实现上市公司的主业聚焦；2）子公司的独立上市定价，对于上市公司估值有着积极影响，有利于引导市场对上市公司旗下创新业务子公司进行合理定价；3）子公司的分拆上市为上市公司创新业务打开了新的融资渠道。

综合来看，我们认为境内分拆上市通道正式开启有利于上市公司的价值发现。

分拆上市潜在受益标的

我们梳理了计算机板块分拆上市新规潜在受益公司，东华软件、恒生电子、卫宁健康、中国长城、太极股份等公司受益的概率更大。下图是潜在受益公司：

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