作为普通投资者，我们购买基金的目的是获得投资收益， 而基金经理的主要工作是专心做好研究和投资决策，控制好风险并取得跑赢指数的收益。 简单理解，即基金经理的工作就是“帮你赚钱”。 但是问题来了，全市场有那么多基金经理，有那么多聪明的投资人，凭什么要选你这个基金经理呢？ 于是评价基金经理就有这么一条：超额收益，也就是说，这个基金经理的投资收益，要超越市场平均水平，也叫比较基准。 而股票型基金的比较基准通常会选择某一个指数来对应。 比如我们常见的“沪深300”，就是全A股所有股票中，规模大、流动性高，具有代表性的300个公司的股票，类似于美国的标普500。 简单来说就是从整个市场中，挑选出一批优秀人才，他们的发展走势决定了整个市场的走势。沪深300指数，就是这一批优秀人才。 这300个股票的股价表现，按照他们市值来进行加权平均，就得到了这个指数，也就是说，300个股票的平均收益情况。 于是你经常能在基金购买页面看到这样一张图：
基金经理们特别乐于展示，他们的业绩超出基准，或者说市场平均水平，多少多少。 但是基金经理很少会告诉你，他们所管理的投资组合中，承担的风险和市场整体水平相比，是多还是少。 早期，大部分金融机构在评价一个基金经理时，也很少会注意到“风险调整后收益”这个概念，不过近几年开始重视起来。 这个概念比较复杂，具体逻辑和计算方式以后找机会聊，简单理解就是： 在承担相同风险（波动率）水平的情况下，力求获得更高的超额回报。或，在获得相同超额收益的情况下，承受更小的风险（波动率）水平。 在实践中已经发现，绝大多数基金经理，在把风险（波动性）和相关费用加入到计算公式里之后，是无法超越市场表现的。 他们之所以能获得超越市场平均水平的高额收益，往往是承担了相较于市场整体更高的风险而已。 巴菲特曾经断言，以10年为限，赌没有一个主动基金能够打败标普500指数基金，赌注是50万美金。
一个名叫泰德.西德斯的投资经理，精选了5只基金迎战，9年又个月之后，指数基金获得了近90%的收益，而这5只基金的组合收益率金22%。 于是慢慢你就发现，绝大多数基金经理，他们工作的意义是很有限的。 当然我们说基金经理的工作并非全无价值，主要在于： 虽然基金经理很难获得风险调整后的超额收益，但是他们依然是可以获得超越基准的绝对收益的。 原因在于作为机构投资者，他们能获得信息不对称的优势，且手中有更丰富的工具。在特定法律框架下，投资基金具有税务优势。 （免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）