噪音交易者被明确定义为无法获得内部信息，依据“噪音”进行交易的投资者，这里的噪音指的是不准确、不可观、不真实的信息。噪音交易者会造成股价的不理性波动，弗里德曼和法码认为，当噪音交易者使股价顺时偏离其基本面价值时，这时候理性交易者便会通过套利来获得差价收益，这使噪音交易者所获投资收益水平比理性套利者要低，所以经济利益的选择机制会把他们逐渐淘汰。

　　噪音交易者也可以获得正的收益。DSSW模型认为，由于市场中存在多多益善效应、空间创造效应，这有助于噪音交易者提高相对预期收益，使噪音交易者的预期收益为正。

　　噪声交易者风险有哪些？噪声交易者风险包括什么？另一种观点为噪音交易者理论他们认为，基金份额(国外大多为开放式基金)的持有者多为中小投资者，他们不具有信息优势，噪声交易者其投资基金份额的行为多为非理性的，噪声交易者他们对基金份额的购买或者赎回会迫使基金对其仓位进行调整。

　　噪声交易者是投资者过度地信赖投资基金的能力，噪声交易者会在市场上升的时候过多地买进基金份额，噪声交易者在市场下跌的时候过多地赎回墓金份额，噪声交易者这样会迫使基金被动地调整其仓位，噪声交易者不能规避市场波动风险。

　　Busse(1999)使用日交易数据研究了共同基金对股票市场波动的评估能力，噪声交易者发现当市场波动增加时，基金会相应降低对股票的持有量，噪声交易者从而可以降低投资组合的市场风险。但是，基金对市场波动的评估能力并不能预侧基金将来的业绩，噪声交易者也就是两者不具有相关关系。