回购协议是指债券买卖的双方按预先签订的协议约定在卖出一笔债券后过一段时间再以特定的价格买回这笔债券，回购协议并按商定的利率付息的交易。回购协议这种有条件的债券交易方式实际上是一笔以有价证券作为抵押的短期资金融通，回购协议而在形式上则表现为附有购回条件的证券买卖。购回协议与其他短期融资方式比较，有它自身的一些特点:

　　购回协议方式将资金的收益性与流动性溶为一体。如美国的银行制度规定，活期存款不计息。因此一些大公司和持有大量货币的个人若要追求资金的收益，回购协议就必须选用其他信用工具，如国库券、回购协议可转让大额定期存单等。然而，回购协议这些金融工具都有期限规定，如国库券的期限为3-12个月，回购协议可转让大额定期存单的期限通常为1,2,3,6个月，回购协议最短的也不得低于14天。

　　①将资金的收益与流动性融为一体，增大了投资者的兴趣。投资者完全可以根据自己的资金安排，与借款者签订“隔日”或“连续合同”的回购协议，在保证资金可以随时收回移作他用的前提下，增加资金的收益。

　　②增强了长期债券的变现性，避免了证券持有者因出售长期资产以变现而可能带来的损失。

　　③具有较强的安全性。回购协议一般期限较短，并且又有100%的债券作抵押,所以投资者可以根据资金市场行情变化，及时抽回资金，避免长期投资的风险。

　　④较长期的回购协议可以用来套利。如银行以较低的利率用回购协议的方式取得资金，再以较高利率贷出，可以获得利差。在美国，回购协议市场的利率一般以联邦储备资金拆借市场的利率为基准，但经常会略低一些。回购协议作为重要的短期资金融通方式，已越来越受到重视。