随着创业板注册制首批18支新股上市，一项历史性改革就此开始。注册制是顺应市场发展特征的，相对于此前的核准制，注册制具备更多的优势，比如有效避免“权力寻租”、完善退市机制、监管更加规范化透明化等等。但其实最重要的意义在于有助于将资金活水引入实体经济。我们都知道，A股的本质就是服务于实体经济，因此注册制是与其相契合的。

在我们大多数人的印象里，A股是为了上市公司做融资需求的，而非上市公司似乎是并不能分享资本市场的红利。而注册制之下，主要呈现两点优势：一是风投和创投等资金有更加便捷的退出机制；二是注册制由于门槛降低，企业上市更为容易，有了上市预期，那么很多资金就倾向于提前以股权投资形式介入这些企业，从而直接向中小微企业注入资金，这种市场化机制之下的资金导流，显然比政策扶持效率更高，作用也更直接。因此注册制对于A股市场走向成熟是意义深远的，创业板大概率只是个开始，全面注册制也很可能是A股终究要走的路。

为什么市场如此期待注册制？前面说了，上市门槛将大大降低。核准制的市场里，企业上市需要达到许多条件非常高的硬性指标，这可能导致两点不利因素：一是企业为了达到上市标准短期可能进行一个业绩的冲击，这部分企业上市后有个比较共性特征就是短期之内业绩可能出现下滑；二是能够符合核准制上市条件的企业本身就已经具有相当的规模了，这类企业成长性可能就不再高了，投资者很难实现与企业共同成长分享公司成长红利了。而注册制之下，可能会取消一些硬性盈利指标，一些初创公司也能上市融资，这就相当于是种下一颗种子，投资者可以为其浇水、施肥、等待它的发芽长大开花结果，陪伴它成长，享受它成长带来的丰硕果实，这就是成熟市场所谓的“价值投资”。

创业板注册制新股上市首日，市场普遍担忧承接力问题，实际看昨天上证指数是缩量的，而创业板是放量的，说明资金主要跑去了创业板，担心有所消除。只是昨天的新股，其实并不十分活跃，这从它的换手率上就能看出。正常新股换手率应该能在70%以上，而昨天的创业板新股达到70%以上的仅有一家，多数徘徊在百分之五六十的样子，这低于以往新股活跃度的一个平均值。说明炒新资金并没有盲目的去延续科创板新股上市首周的玩法，而更加谨慎了一些，可能这是一个适应过程，今明两天资金的活跃度可能会有所改观。

我们需要关注以下几部分内容：

一是创业板老股涨幅在10%-20%之间的有13支，这是第一批在新涨跌停板制度下延伸出空间来的，因此这批股后面形态如何变化，资金进一步推高力度有没有，应该跟踪关注一下；

二是分时走势没有跌破均价线的，换手率在60%以上的，今天可以关注一下是否可能会是投机资金博弈参与的对象；

三是“小而美”的炒新格局能否延续，即低价、小流通盘的是否能持续受资金关注。