2021年以来，外资对中国市场的投资热情明显降温，但香港的北向资金对A股的持仓比例却逆市上涨，而且持仓结构也发生了比较大的改变。对此，国际投资管理公司联博（Alliance Bernstein ）中国投资总监朱良给出了他的分析……来看详文。




缘何在2021年逆势加仓？
全球投资管理公司联博中国投资总监朱良在“2022年全球及中国股市展望”媒体交流会上表示：“第一， A股行业分布全面，相关行业的监管政策也及时配套，因此股票的估值、风险溢价更为透明，可预测性强，尤其在境外新兴行业股票估值大受冲击的情况下，北向资金更愿意买入确定性强的方向；第二是因为不少在A股上市的公司难以在境外买到，比如绿色产业、绿色能源等行业股票，这体现出不少资金希望通过投资A股从中国的经济发展中获益。”

“聪明钱”的持仓结构发生较大变化
朱良指出，在新兴市场投资方面，北向资金在过去几年对A股持仓集中度较高，偏好高市值、高估值和高盈利的成长型股票，愈发忽视价值型风格；但从2021年开始，成长型风格的资金拥挤程度已逐渐放缓，而价值型的股票开始受到市场关注。

不过亦有机构提醒，北向资金构成复杂，长线配置型资金才应是市场关注重点。