一、大盘综述：

分化行情延续，周期、金融权重拖累指数，科技+军工重回主线！今天沪指早盘运行平稳，中盘时段开始破位下行，沪指一度跌破3500，创业板表现相对优异。这阵势仿佛今年夏季行情重现。涨幅榜上，受装备订购规定消息的影响，船舶制造、航天航空、航母概念三箭齐发；另一主线，受芯片扩产影响，MLCC、汽车芯片、PCB走强。两大主线之间各消费题材表现优异。在跌幅榜上，早已经被我提示半月有余的煤炭化工周期板块全线下跌；新能源绿电板块高位分化；金融板块再度走弱。这些板块中指数成分权重扎堆，因此导致今日沪指一度破位下行。

二、重要消息

1、全球芯片半导体产业年底再迎来业绩上升期！

隔夜，米股芯片板块开始发力，6家芯片产业链上市公司平均涨幅超6%。这6家公司中有上游材料制作商，有制程企业，可以说是当前全球芯片行业的缩影。从业绩来看，全球半导体产业链三季度净利润几乎都实现了同比翻番。同时，不少企业已经提前宣布，明年相关产品价格继续上调20%。

芯片半导体产业的业绩优良来自于4G通信技术向5G加速升级，带来的各类型新型技术设备的研发、升级和替换。这类设备无论是新能源电动汽车、智能手机和穿戴等消费电子，还是航天航空产业的发展，都对芯片构成巨大市场需求。包括我们在内，工业基础级芯片行业当下现在最大的问题，是产能急需扩张，以满足市场需求。在供需寻找市场均衡点的阶段，预计A股市场相关功率半导体、芯片、及下游整机概念将迎来快速发展的好时机！

2、特斯拉多条腿走路，锂王再接大单！

特斯拉作为新能源电动汽车整车品牌巨头，一举一动都牵动着整条产业链的业绩。众所周知，锂电池是电动汽车的上游元件，锂化工是锂电池产业上游，锂资源开采又是整条产业链的上游。近日，特斯拉与我们某上市锂化工巨头赣锋再签订单，采购数量占到该企业年产能的20%。随着年底购车旺季到来，电动汽车整车品牌将进入业绩快速增长期。在A股与电池相关锂、纳、镍、钴等细分化工题材或将迎来阶段性的积极影响。

3、大消费三季报支撑，食品饮料或将继续上行！

三季报尘埃落定，大消费各概念表现平稳。整个消费板块，食品饮料、消费电子、医美医药是其三驾马车。细分的，如酿酒、调味品、智能穿戴、手机等。

年底行情消费大类或有估值冲高的预期。其一，今年春节返乡，将会多白酒在内的多数消费品形成正面影响；其二，调味品市场，酱油、陈醋等龙头，已经宣布上调价格，以缓解成本上涨压力，以及稳住业绩；其三，消费电子题材受到果链新产品上市的提振，各类配件商出货量增加，业绩高增长；最后，猪肉价格连续走弱，已阶段性触及底部，市场有反弹的需求。

综上，自年初以来，消费大类开始从高位回落。但随着超级品牌效应的显现，各类消费品生产实际上已经头部化，因此，这些优质企业拥有自行调整和巩固其业绩高低的能力，进而保证大消费板块的业绩基础。

三、后市展望

大盘走弱，主要的原因是煤炭化工顺周期加速下行、金融板块萎靡不振、新能源高位分化而导致的。当前局面我在上周就提示了大家不要追高，而要寻找高业绩的价值洼地，如果你持续看我的文章，一定会印象深刻。

对于后市怎么看，我们该怎么办，我由远及近，和大家谈谈我的看法。

其一，周期板块不要再碰了。即使今天看是超跌，明天若出现止跌，我认为顶多也就是反弹，因为这些基础资源品的价格在市场上已经成下行的趋势。短期不会出现反转的机会，所以要规避。对于上周大热的新能源绿电板块，我当时分析时就谈了，板块涨跌高度一致，这不会长久，后期会分化。在分化调整到位，方向明确之后，我们寻找那些持续有机会的概念就可以了。比如绿电中的分布式光伏，或将在明年全面铺开，但现在只是在预热。

其二，昨天我和朋友们说了，当前市场一个不确定的事情就是老美可能会缩减流动性。从老美低利率印钞导致的通胀加剧情况来看，缩减的可能性很大。所以我昨天也提示了，周三、周四，市场可能会有一些波动，今天金融板块的表现说明，扰动提前来了。同时，从这个角度来看，老美缩减流动性会导致资源品价格下行，进一步推动顺周期板块走弱。

其三，从市场整体逻辑来看，脱离周期运行之外的板块将成为避风港。比如军工和科技。这两大主线在今年上半年也是在周期回落的时候启动的，今天也是同样的市场环境。我近期一直强调芯片、功率半导体等元器件制造业，在四季度或将迎来新一轮机会。目前来看，只是开始。

从今天开始，关于缩减流动性的担忧情绪就释放了，明天或继续释放，等到周四靴子落地，所有的情绪才会放空。大盘在3500点附近震荡也不错，在这里还是能创造出很多低吸的空间。后市如果再启动，就没有再上车的机会了。