市场的热点周期股和鸿蒙概念集体下跌，牛市风向板块证券也出现杀跌行情。深层次的逻辑是目前不具备指数大涨的条件，热点板块集体又杀跌，所以指数继续洗盘蓄势震荡
“端午节后首日沪指跌破了20日线，这超过了大部分投资者的预期。”人气来看，两市成交额仍破万亿元，市场热点仍在，只是结构性机会比较难以把握。流动性而言，国外的货币超发导致全球出现通胀预期，而人民币的持续升值导致外资持续流入，这一预期在下半年依然存在。从个股基本面来看，大部分个股的盈利能力有所提升，半年报行情将是市场重点关注的。
1.市场短期往往选择阻力最小的方向运行，具有一定的随机性。
2.宏观方面，市场聚焦在美国就业数据上，就业弱则缩表预期延后，有利于估值水平的稳定。但随着时间推移，对通胀数据脱敏而就业数据尚未恢复的窗口期正在被消耗，且随着美联储议息会议临近，市场难免有所担忧。“就下半年来说，宏观上存在变数，而当前权益市场估值难言便宜，降低收益预期是合理的。
3.板块方面，对于渗透率提升中的可选消费分支，以及受原材料涨价扰动而真实影响不大的细分制造业领域，可以保持关注”。
大、中小市值如何切换机会
上半年，上证指数涨逾4%，创业板指数更是涨逾11%，沪深300指数和中证1000指数均涨逾2%。6月以来代表大中小市值个股指数出现明显差距，沪深300指数年内跌近1%，上证50指数跌逾3%，中证1000指数上涨2.5%。
下半年大中小市值个股如何选择？
“当前大蓝筹和抱团股都在历史高位，下半年出现震荡调整的概率比较大；但小市值和二线蓝筹以及金融板块又处于历史低估区间，下半年有望出现上涨的趋势机会。下半年最大的风险就是美股的估值回调，严重制约A股大蓝筹的上涨。从流动性上，央行预计继续施行适中的货币政策，外资有持续流入A股的倾向。综合而言，下半年指数震荡偏多。重点关注低估值公司的上涨机会。板块上建议关注TMT、国产替代，以及后疫情板块如旅游、机场、港口等。
机构观点：下半年并未过分乐观
就板块来看，钢铁、采掘、化工、有色金属等周期股年内成份区间涨跌幅（总市值加权平均）排前，涨幅均超过14%；而非银金融、国防军工、家用电器跌幅均超过11%。
就市盈率PE（TTM，整体法）来看，计算机、国防军工、交通运输、通信、电子、医药生物等科技医药板块超过50倍，其中传媒、休闲服务、综合板块超过240倍。估值较低的是，钢铁、采掘、非银金融等低于20倍，银行、建筑装饰、房地产板块在10倍以下。
下半年板块投资如何选择？
下半年板块轮动将更加频繁，结构性分化延续。与去年单一的估值驱动和今年上半年业绩驱动占主导不同，下半年市场行情将不再是各行业之间的比拼，更倾向于行业内部之间的比较，行业内部估值低、增速快的公司将成为龙头，反之则继续下跌回落。比如，预计白酒行业中高端白酒增长确定性强；“碳中和”背景下，新能源行业预计出现分化，重点关注技术路径和成本优势两端；数字人民币试点持续推进，可以从发行、流通、支付三个环节予以关注。
A股下半年市场整体震荡上行，布局成长风格的结构性机遇。经济基本面对市场上行构成压力，流动性相应存在约束，但下半年政策和资金层面的持续利好有望继续带来风险偏好抬升，权益估值从股债收益比和盈利预期来看并未过分乐观。建议关注新能源汽车、新能源、半导体、化工新材料、生物医药等行业，以及高景气产业链上更多企业投资机会的扩散。
