近期全球的海运航线进入紧张的状态中，特别是美西船期依旧延误，平均延期两周国际油价上涨，市场货量稳定，运价小幅上涨。而作为我国海运主要城市之一的上海出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为4281美元/TEU，较上期上涨4.2%。今天大家就跟着壹米财经的小编来了解下中远海控股票未来的前景怎么样？

投资逻辑集装箱综合物流服务龙头，规模、效益、差异化服务能力领先：公司为中国远洋海运集团旗下集装箱业务运营主体，收购重组中海集运、东方海外后集装箱船运力提升至目前约303万TEU，份额12.5%位列全球第三;集装箱码头方面，2019年总吞吐量与总设计处理能力世界第一，海运与码头板块领先优势明显

1)通过参控股海内外港口码头提升衔接效率，准班率指标下的服务质量领先

2)单箱收入享有龙头溢价，规模效应+网络效应下成本具备优势，利润率升至第一梯队;3)结合自身特点稳步推进端到端，立足海运段、通过多式联运、仓储等业务向陆运端延伸，提供差异化服务。

短期高景气延续：集装箱周转秩序失衡，运价持续性或超预期。2020年集装箱周转秩序失衡，经历空箱回运受限、进出口不平衡、缺箱问题加剧显著降低有效供给三个阶段、层层递进式的供需紧张，即期运价大幅上涨，欧美需求持续，疫苗未普及而码头拆箱、出港效率难恢复的情况下，高运价或持续至21Q3。我们认为格局稳态下船公司运力管控能力增强，后续高运价回落节奏预计缓和、周期拉长，回落后或将维持在高于过去的水平上运行。

中长期格局之变：稳态下协同大于竞争，运价中枢温和抬升。竞争角度，班轮公司中长期大规模运力扩张的动机与性价比降低，预计未来份额竞争趋缓，供给侧向好：①动机方面，龙头东西干线军备竞赛难以出清靠后的公司、南北线面临反垄断制约，扩张意愿低;对于排名靠后的公司，前十家公司梯队间差距大、追赶成本高，梯队内部多为联盟舱位共享，互相竞争排名意义不大。②性价比方面，需求低增速预期使得运力投放变得谨慎。

协同角度，头部班轮公司/联盟经历行业出清后集中度提升，应对需求波动的运力调节能力较以往显著提升，能够有效平抑运价波动，对运价形成托底。即期高运价推涨2021年长协价，同时后疫情时代主干航线长协货量比例有望增长，中期供需向好下运价稳定性与中枢或上移。此外，数字化建设+端到端战略下船公司管理半径增加、开始延伸产业链，集装箱综合物流服务能力有助于提升定价权、增加客户粘性与产业链地位。

报告中称，去年第四季旺盛的货运需求支撑运费向上，大大抵消了因集装箱租赁及燃油价格大升带来的成本压力，预计集团去年第四季的表现将超越以往，并进一步支持2020年全年利润，预测去年毛利率达到16.1%。

展望2021年，该行认为首季运力供应的瓶颈没有缓解迹象，因此运费上算预示盈利将延续强势，但管理层对首季之后的市场前景保持谨慎。此外，由于去年同期基数低，以及农历新年后部分补库存订单延迟发货，预期上半年集团的箱量将保持稳定增长。

该行认为，正在进行的2021年跨太平洋年度合同谈判，最终将使费率同比上调20至30%，并奠定今年全年收益基础。另美国可能进一步推出经济救助方案，将带动消费支出，并支撑未来货运需求。该行上调2020至2022年运费预测，并基于2021年市净率2.33倍，上调集团目标价。

目前来看由于全球多个国家疫情控制情况较好，运输需求在长假期间有所回落，运力投放也相应减少，供求关系良好，上海港船舶平均舱位利用率保持在前期水平，市场运价略有上涨。2月19日，上海出口至澳新基本港市场运价(海运及海运附加费)为2379美元/TEU，较上期微涨0.1%。