离开张很近了，外围的股市都在狂欢，日经225指数30年来首次触碰30000点大关，对于ETF爱好者来说，日经225ETF也是不陌生的品种，这是中日互通2019年产物！富时中国A50指数也在上涨中，为节后开盘酝酿基调!
按目前外围股市态势，以及节前A股最后交易日三大指数创新高的气势，再加上股民被压抑七个交易日的做多情绪，A股高开已经是情理当中的事情，而沪指只要有效突破3684点，月线压力位就是2015月7月大阴线实体中部区域3939点，再回到抱团股目前贵州茅台股价2600元，中信给的目标价3000元，而外国第一股票基金却在减持，再好的股，高溢价泡沫终究破灭，当然现在依然可以继续享受泡沫！而中小盘还处在寒冬式的熊市，抱团股VS题材股，好孩子确实可以享受高溢价，坏孩子可以享受适当的低折价，但是物极必反，高溢价与低折价不能弄到天上，必然享受万有引力定律，2021年可能主题就是价值均值回归，高溢价必然回调调整，而低折价压制越深，反弹越强，当然这一切的基础就是注册制之下业绩为王！作为投资者，可以分仓布局，这样有利于心态与收益，没必要全仓赌一边！
股票精选
白酒板块渠道跟踪 茅台： 1）飞天散瓶批价2420-2450元左右，整箱批价3150-3200元左右 2）目前渠道2月打款、发货有序推进，且对经销商要求在2月11日前将1月、2月份到货100%销售。近期对商超、电商等直销渠道要求商家不得以积分、会员门槛、消费金额等条件设立门槛。 3）区域反馈，茅台精品酒出厂价上调100元/瓶，同时总经销产品近期提将价，总经销产品体量1000-1500吨左右，占总量5%，提价幅度20%-50%，预计对收入增速贡献1-3%。总经销产品售价高、流通性小，具备提价基础，同时有利于优化渠道结构 五粮液： 1）普五批价在960-970，春节放量情况下价格企稳回升，凸显价格管控效果 2）大商回款比例40%以上，部分大商完成全年回款，小商完成一季度回款，春节前预计量增20%，预计春节前发货90%+，一批商库存半个月内 国窖： 1）国窖省内批价890，省外批价860-870元 2）春节前完成年度任务40%，华北石家庄、邢台等疫情反复地区略有滞后完成30%以上，整体进度快于去年同期 山西汾酒： 1）个别大商反馈，全国回款60亿+，山西20亿+，本周青花及玻汾系列结束发货 3）青花30已停产，目前批价750，青花20批价360，新版青花30预计2021年7月向传统渠道投放 洋河： 1）海之蓝、天之蓝：库存2-2.5个月，海之蓝、天之蓝批价分别稳定在120、260左右。 2）梦之蓝：渠道库存在2个月内，梦之蓝M6+在提价前有小批次放量，21年春节梦之蓝渠道所获费用补贴较少，目前M6+批价590， M3+批价430+。 3）预计2021Q1整体回款40%+，省外回款50%以上，目前山东地区基本完成回款任务 古井贡酒： 1）省内大商2021销售口径较2020年同增15%-20% 2）节前要求大商完成全年回款任务55%，预计春节前省内大商完成回款40% 今世缘： 1）渠道库存主要在终端，平均2个月左右； 2）四开已完成二次上调出厂价，终端成交价460以上，对开终端成交价280以上 3）全年目标看，2021年南京地区大商销售增速底线为20%，个别大商增速在20%-35%；南京地区已完成全年任务40%，省外回款进进度也在40%以上，本周已完成高速放量阶段 酒鬼酒： 1）目前酒鬼+内参回款完成近30%，省内大商已完成回
报告速揽
【食品】颐海国际（1579.HK）公司深度报告：品牌先天优势 机制迭代升级
投资建议：市场担心天味食品提速、海天味业入局会加剧竞争。我们认为复合调味品行业市场空间大、增速快，龙头市占率尚不高，挤压式竞争仍有空间。受海底捞降价的影响，公司关联方业务承压。我们认为海底捞餐厅逆势扩张、开店提速，叠加同店恢复，预计21年公司会快速消化降价的影响。公司关联方收入占比逐年下滑，未来发展重点在C端业务，中长期看渠道下沉和品类不断延伸。复合调味品为高成长赛道，公司竞争优势明显，市占率有望进一步提升。我们预计公司20-22年EPS分别为0.89/1.14/1.49元，对应PE分别为127.54/99.54/76.11倍。公司当前估值较高，但考虑到复合调味品行业高景气度，公司业绩持续快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
复合调味料处于快速成长期，行业空间大。（1）复合调味品为高成长赛道，行业景气度高。根据Frost&Sullivan统计，预计到2020年复合调味料市场规模可上升至1,488亿元，16-20年复合增长率约为14.70%。国内复合调味品占整个调味品市场的比重约为26%，对标海外渗透率仍有提升空间。（2）复合调味料的品类发展跟随餐饮形式变迁。火锅餐饮的普及就带动了火锅调味料市场的快速发展。首先，火锅餐饮形式对于消费者的培育起到了积极作用。消费者在使用火锅底料时也会拓展它的烹饪用途。（3）懒人经济与宅经济推动方便食品增长。自热火锅发展迅速，行业从15年起步，19年市场规模就已达到55亿元。颐海国际凭借线下渠道优势，已占据行业领先地位。
品牌力强、机制灵活以及渠道优势构筑竞争壁垒。（1）颐海国际自2007年起便独家获得永久免费使用“海底捞”品牌的权利。公司以海底捞品牌作为背书更容易占领消费者心智。（2）组织机制迭代创新，持续优化运营效率。公司依托师徒制管理基因，实施合伙人裂变制，解决人才瓶颈问题。PK制度强化内部竞争。研发方面，在产品项目制下，一线人员具备充足动力深挖消费者需求，有望持续量身定做符合市场需求的好产品。（3）公司通过渠道体系变革，积极实施经销商裂变，并下沉销售渠道。（4）产能扩张保障长期发展。随着河南漯河工厂、四川简阳工厂和泰国工厂规划建设，预计2023年公司产能将达到53万吨。
股价催化剂：新品推广超预期；业绩超预期等。
风险因素：原材料价格上涨超预期；新品推广不及预期；行业竞争加剧。
大盘预测以及关注方
对于牛年A股市场整体走势的预期：回顾1月和2月，可以发现今年以来市场二八分化现象严重，机构抱团的大市值个股整体涨幅较好，主要因为1月处于年报预披露期，龙头企业具备一定的规模优势和成本优势，业绩相对良好，而小市值公司相对更容易出现“暴雷”风险。
而2021年全年随着全面注册制持续推进，退市制度节奏加快，行业集中度的提升，龙头企业有望出现强者恒强，而尾部企业被市场淘汰，预计龙头集中的趋势将会延续，A股整体呈现震荡慢牛的格局。
文章中所涉及的所有内容，包括分享的个股和市场观点，仅限于本人的个人操作和思路，对所有其他投资者不构成任何实盘买卖建议，据此操作，盈亏自负，特此声明。
