有小伙伴讲，现在外环境不稳定担心中美开战，内环境经济低迷，股市怎么会上涨？如果真的上涨反而可怕，会不会是前期套牢的拉高出货呢？

其实这种观点道出了现在很多散户的心声。

其实这种观点，是有认知偏差的：

第一，经济和股市不是线性的关系，比如2009年经济很差，但股市涨了挺多，2015年经济也不好，股市也涨了不少。

传统观点认为，股市总体上是经济的领先指标，但其实自从1802年以来，股票总报酬指数跌幅达到8%或以上，但之后12个月内并未出现经济衰退的情况共有12次。其中5次是出现在19世纪，7次出现在20世纪。

也就是说，股市很容易出现大跌，但经济并未走入衰退的“假警报”。

如同经济学家保罗．萨谬尔森所说的：“过去5次经济衰退，股票市场预测到了9次！”

在《散户投资正典》这本书中有提到一件事：有位享誉盛名的经济学家发表了一场演说，他预测未来4季，美国国内生产毛额(GDP)成长幅度超过4%，未来至少3年内不会发生经济衰退。

这场演说的时间是1987年的夏天，而美股即将经历史上最剧烈的跌势。几个礼拜之后，多数股票的价格都只剩演说当天的一半。不过，最大讽刺是，这名经济学家所看好的经济荣景，居然每一项预测都是正确的。

第二，价值投资者投资股票，不用太关注宏观经济怎样。

在1990年、2000年和2008年这最近3次的经济衰退，大多数的经济学家都没有正确预测到。就像2007年春天，国际货币基金组织(IMF)还说：“世界经济的风险已退，美国经济稳健，其他国家情势也令人鼓舞。”但2008年却发生了金融大海啸。

前联准会主席格林斯潘说：“传统预测总体经济发展的计量经济模型，在最需要它的时候失灵了。到底哪里出了错？为什么几乎所有的经济学家和决策者都眼盲心盲，没看到灾难的来临？怎么这么多的专家，包括我在内，未能看到它接近？” 

这也是巴菲特为什么会说：“我从来不把时间和精力花在分析宏观经济上。投资者经常预先做出对经济情况的推测，然后去选择那些符合这种推断的股票，我觉得这种想法非常愚蠢。”

第三，价值投资者从来都是不根据自己对宏观经济的预测做决定，而是根据自己对企业、股票的研究来做决定。

确定自己感兴趣的优质企业的股票，是严重低估的，买入就是了，压根不用管未来宏观经济会怎样。

因为决定未来这企业股票会不会上涨的，不是宏观经济怎样，而是这企业股票现在是否被严重低估。

如果现在是被严重低估的，那未来迟早会涨。

决定股市未来会不会上涨的，不是宏观经济怎样，而是股市总体上现在是否被低估。

如果股市总体上现在是被低估的，那未来迟早会涨。

怎么确定股市总体上现在是不是被低估的？

看能反映市场情况的关键的指数估值就可以了。

第四，目前A股的估值偏低，长远看会涨。

目前A股沪深300指数仅有13倍左右的市盈率，上证50指数仅有10倍左右的市盈率。

A股估值和历史估值比起来，是在低位，和欧美股市比起来，更是低。

啥也不说了，看图表吧。



第五，大多数散户总是后知后觉，在股市上涨的初期持怀疑态度，这是正常的，散户喜欢根据自己对宏观经济的预测来做投资决定。

文章开头这小伙伴的担心，正是大多数散户所担心的，但股市再涨五六百点或者更多，大多数散户的这种担心就没有了，很多人会欢欢喜喜的去追涨。就像下面图表中所反映的。