所以，当我们说从2019年初到2021年初，A股已经整整走牛两年了，估计很多投资者都会嗤之以鼻。原因无他，因为这两年里，最终赚到钱的可能还是一小撮人。
对一些投资者来说，指数上涨也好，翻倍牛股频出也罢，都不过是空有上涨的氛围，而无实质的盈利，这种没有获得感的“牛市”并不是众多散户眼里的牛市。
那么，这究竟是属于谁的牛市？
首先，这是龙头股的牛市。
随着经济增速的回落，发展的红利正在重新分配。很多传统行业开始从“做蛋糕”转为“抢蛋糕”，从增量扩张转向存量争夺。在这样的过程中，行业龙头的优势持续显现。这种情景映射到A股市场，就是行业龙头持续走强，“好公司”享受高溢价，越来越贵。
其次，这是大盘股的牛市。
2020年下半年以来，A股市场呈现显著的结构性行情，大市值股票表现明显强于小市值股票。如果我们把上市公司股价近60个交易日的平均涨跌幅按市值区分，将看到以下结果——
市值1000亿元以上的公司股价平均涨幅22.6%；市值500至1000亿元的公司股价平均涨幅18.7%；市值200至500亿元的公司股价平均12%；市值100至200亿元的公司股价平均3%；市值50至100亿元的公司股价平均跌幅2.7%；市值50亿元以下的公司股价平均跌幅9.4%……
在这种极端分化的背后，则是主力资金积极涌入大盘股，而小盘股被彻底抛弃。
1月8日，沪深两市成交额为1.13万亿元。当天，隆基股份成交额就高达140亿元。但与此同时却有2452只个股成交额不超过1亿元。
在最近3个月内，共有800只个股日均成交额不足3000万元，其平均日均成交额低于1800万元。这些上市公司大都具备股价阴跌不止、散户扎堆的特征。在股市里，没有买卖，就意味着伤害……
最后要说的是，这是属于机构的牛市。
新一轮资本市场基础制度改革，叠加监管层引导长线资金入市的大背景，使得以机构资金为主的增量资金持续流入A股市场。机构投资者在市场中的话语权也不断提升。机构凭借投研优势、信息优势和资金优势，将有望持续保持超额收益。
龙头牛，大盘牛，机构牛，唯独没有散户牛——当然也有少数一些股民被称为“牛散”，他们也牛。
以上事实虽然残酷，但从长远来看，像以往那种雨露均沾的全面牛市，可能很难再次出现了。普通投资者必须适应新的环境，“打不过就加入”，可能是唯一的选择。
