一、中国熊市的成因：

　　(1)制度性风险

　　a、长期处于股权分置状态。大股东从组建上市公司起就每时每刻侵占中小股东权益，同时40%国家股法人股至今还没有上市。中国100%的资金对应的60%的股票，股价长期偏高，没有投资价值。且成本极低的国家股法人股大量出来兑现，冲击市场。

　　b、人民币无法自由兑换，国内流动性过剩。股价长期比欧美同类股价高(除H股中少数银行蓝筹股)，故多数股票至今没有实质性的投资股票价值，有向下跌的"地球引力"之感。

　　(2)系统性风险

　　a、中国人民币存在升值压力，利率在主要大国中是最高的，外汇储备年增长4000亿美元，吸引了欧美热钱悄悄进入，国内钱多，造成股价虚高，有下跌压力。

　　b、中国货币政策今年偏松。1990年M2是GDP的1.33倍，现在是2倍。这几年都以7万亿到9.59万亿新增贷款，加之财政投资4万亿，地方政府融资平台7-8万亿，造成流动性充裕，股价虚高，有下跌压力。

　　c、投资饥渴症严重。中国各省市地方政府及企业，无论经济是好还是差，都有强烈的投资圈钱冲动。一周上六七个新股，造成股市长期的失血状态。

　　d、国家对通胀、资产泡沫化极为警惕敏感，动辄收紧银根实行紧缩的货币政策，例如2007年10月决定货币从紧，股市即从6124点向1660点的深渊狠跌。

　　(3)个股风险

　　危石之下，安有完卵。在大熊市中，很多好、中、差的股票一齐下跌，有的个股由于公司内部问题更是一堆垃圾，股票大跌不止。贵州茅台[-0.23% 资金研报]从230元跌到92元，云南铜业[-2.81% 资金研报]从98元跌到7.57元，臭名昭著的银广夏从37.99元跌到0.74元。因此，中国股市个股风险也是很大的。

　　二、中国熊市特点

　　(1)、任何时候抛出，从长远来看都是对的。

　　(2)、盈利是一时的，股票亏损是常态，个股大多难以战胜大势。

　　(3)、越跌越买，越买越亏，跌无止境，越补越亏。

　　(4)、证券公司大多亏损，人均工资很少，40%到50%的证券公司资不抵债。

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