内外因素改善，A股震荡反弹

3月份，欧美国家疫情爆发和油价暴跌，引发全球股市大跌，不少国家股市进入技术性熊市，A股受到拖累下跌。为了应对疫情对金融市场的冲击，多国实行宽松的货币政策，尤其美国，开启“无限量印钞”，流动性十分充裕，多国股市止跌反弹，国内宽松政策相继推出，内外因素改善，3月中下旬，A股止跌回升，4月份，A股震荡反弹。4月29日，国常会上决定两会的时间，人大会议将于5月22日在北京召开，说明疫情防控取得了阶段性的胜利，此外，以往两会之前，A股基本都会有上涨的表现。在两会预期的刺激下，A股进一步反弹。不知不觉，A股累计的反弹力度可不小了，不少人空翻多，也有人抱有疑问，A股还会下地吗？

A股难以持续走强，还会下探

个人认为A股还会下跌。这一轮A股的反弹是由于积极的政策、有序复工、流动性充裕、两会前的预期，以及外围股市的反弹。我们从最重要的经济方面出发，来看一下是否能支撑A股持续地走强。国内经济恢复一波三折，复工之后预计疫情还将长期存在，以后是常态性防疫，老百姓的首要选择是储蓄现金，以此来应对不确定性，近期出现了一个名词，叫做“报复性存钱”，因此，尽管各地都想办法刺激消费，而实际上老百姓大笔消费的可能性比较低，预计消费回升将不及预期。除了消费之外，外贸方面，由于国外疫情仍然较为严峻，外贸的需求仍然比较弱，投资方面，则要看政策调节的力度。综合来看，国内经济弱复苏，难以支撑A股持续走强。

从国外的形势来看，各经济体开始放宽对社交距离的限制，但是，新冠的大流行造成的后果远远未明朗。未来我们重点观察两个问题，一个是经济复苏的速度有多快，另外一个是疫情互相指责是否会产生政治方面的阻力。而与敏感行业的监管措施或地缘政治问题相关的非贸易摩擦的风险也将上升，美国大选年前政治事态的发展会进一步使得局势火上浇油。近期多国股市的复苏表现了相对乐观的预期，即经济活动能够迅速恢复正常，但是，任何的挫折或者不利因素发生，都会产生抛售。

结合来看，个人认为目前的国内外环境，并不支撑A股持续地走强，后面还会下跌。