摘要

1、我们相信计算机将在今年下半年迎来结构性市场。计算机行业的需求正在逐渐回升。在新质量生产力等政策预期的支持下，预计2024年盈利能力将有所提高。从机构头寸的角度来看，该行业的配置明显较低。

1)2023年和24Q1行业营业收入同比增长。2023年，行业人员数量略有下降，预计行业利润率将在收入持续增长的前提下恢复。

2)计算机行业具有经济后周期属性。在长期国债、特殊国债和房地产复苏的趋势下，信息建设资金预计将同比增加。随着新质量生产力等国家科技政策的支持，计算机在人工智能、低空经济、信贷创新等政策的主要支持方向上具有长期投资价值。

3)2024Q1行业重仓股配置比例下降至3.60%， 1.36Pcts环比下降，0.34Pcts低。距离23Q1头寸高点7%，同比下降3.4pcts。

2、关注终端智能和人工智能应用创新。全球人工智能共振，计算能力需求将从云到端，从训练到推理。在计算能力成本下降和终端智能覆盖率提高的背景下，新一轮人工智能应用的爆炸点逐渐接近。

1)人工智能产业向终端智能发展趋势。未来10年，芯片制造商、操作系统制造商和品牌制造商将积极投资，这将是产业模式重建的绝佳机遇。IDC预测，由于IDC预测，中国PC市场将受到影响 AIPC的到来结束了负增长。2024年，Canalys估计全球AIPC出货量为5100万台，占PC出货总量的19%。Canalys预计2024年AI手机出货量将达到6000万部。

2)ARM架构或继续崛起，高通有望通过AIPC弯道超车。微软发布的Copilot Plus PC首次采用高通骁龙方案，我们认为高通有望凭借ARM的低功耗优势在弯道超车。

3)随着PC和移动终端大模型接触到更多用户，模型覆盖用户数量迅速增加，大模型将更有可能迎来应用爆款。

3、一些细分行业迎来了繁荣的提升，关注能源、交通、轨道交通等行业政策催化+业绩提升带来的投资机会。

1)能源产业：能源安全和能源转型迫在眉睫。在建设适应新电力系统的电力市场的背景下，电网将启动新一轮的数字智能建设。

2)交通行业:智能汽车行业持续繁荣。在路边，中国道路云一体化建设将推动新的数字基础设施建设，北京近100亿元的招标将开放。预计许多省市将在中长期参与建设。

3)轨道交通行业：国家铁路固定资产投资加快，预计下游需求将扩大。该政策经常实施，铁路设备预计将进入更新周期。

4、领先的高分红企业值得全年推荐关注。

1)高股息率可部分代表公司盈利能力强、经营质量高、资金使用效率高。当行业波动时，它具有很强的抗风险能力。因此，我们认为计算机行业股息率高的公司在计算机市场下跌时具有很强的韧性。

2）过去三年，大多数计算机行业领先的细分公司都处于估值消化期，一些公司的历史估值较低。随着经济的复苏，他们将有更好的投资机会。选择浙江计算机

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