只有严厉惩罚退市大股东，补偿投资者，才能保持大A最终的“信用”
韩忠益
4月28日晚，*ST左江宣布，公司2023年净利润为负，营业收入低于1亿元，同时，公司2023年财务报表发布非标准审计意见审计报告，触及股票上市规则终止，公司股票终止。自4月29日起，*ST左江已停牌，等待交易所的最终退市决定。
笔者查阅了*ST左江的信息，发现该公司自2022年5月4日开市以来，因2022年年度审计净利润(扣除非经常性损益前后较低)为负值，营业收入低于1亿元。根据股票上市规则的有关规定，2023年公司股票出现下列情形之一的，终止上市交易：1。经审计的净利润为负，营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度的净利润为负，营业收入低于1亿元；2。经审计的期末净资产为负，或追溯重述后最近一个会计年度期末的净资产为负值；3.财务会计报告出具保留意见、不能表达意见或否定意见的审计报告；4.未在法定期限内披露一半以上董事保证真实、准确、完整的年度报告；5.虽然符合有关规定的条件，但未在规定期限内向交易所申请撤销退市风险警告；6.因不符合有关规定的条件，撤销退市风险警示申请未经审批。
根据4月30日沪深证券交易所正式发布修订后的《股票上市规则》，对股票上市规则中退市标准的修订往往更加严格，将进一步突出对财务欺诈、内部控制失败等混乱的威慑，完善对违法违规行为的全面三维打击体系。
*ST左江是否存在财务欺诈、内部控制失败等混乱？
4月28日晚，*ST左江发布的2023年财务报告显示，2023年收入为5325.16万元，归属于母公司股东的净利润亏损为2.20亿元。由于公司审计的2023年净利润为负，营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负，营业收入低于1亿元，2023年财务会计报告出具保留意见、无法表达或否定意见的审计报告。由于出具了“保留意见”，财务数据背后的猫腻往往隐藏着玄机。
果然，仔细看，*ST左江确实涉嫌重大财务造假。去年12月1日，公司收到中国证监会发布的《中国证监会立案通知书》，因涉嫌违反信息披露规定被中国证监会立案。换句话说，由于财务信息严重不真实，公司涉嫌重大财务欺诈，目前正在被中国证监会调查。有趣的是，在中国证监会对该公司进行调查之前，该股实际上以牛市的形象展示了人们。股价从30元开始，一次干到近300元。在股价上涨的过程中，有华安证券“护送”的影子。它发布了一份深入的研究报告，题为“计算能力领域的璀璨明珠，DPU成交量乘势而上”，并建议购买*ST左江，这无疑为公司脱离基本面的崛起增添了麻烦。已发现，华安证券发布的相关研究报告的分析结论依据不足，结论不谨慎，投资风险没有充分披露，公司对研究报告的质量审查没有严格控制。不幸的是，深圳证券交易所认为，华安证券违反会员管理规则等相关规定，根据规定，华安证券采取书面警告自律监管措施，要求公司高度重视，采取有效措施纠正违规行为，进一步加强研究报告质量审查和合规审查，确保研究报告信息来源合法合规，分析结论有合理依据，充分揭示投资风险，避免误导市场。怎么看这样的“书面警示”就像自罚三杯！
根据沪深证券交易所正式发布修订后的《股票上市规则》，将进一步强调对财务欺诈、内部控制失败等混乱的威慑，完善对违法行为的全面三维打击体系。对于财务欺诈，要形成层次丰富的立体问责和约束机制，可以区分不同的情况和程度。对情节轻微、危害小的财务欺诈，不重大、不影响上市地位的，可以依照《证券法》和《行政处罚法》的规定和精神，通过行政处罚、民事赔偿、纪律处分等适当的方式追究责任和约束。对有违法违规行为的“害群之马”，加强问责追究“第一恶”，及时立案查处，严惩“关键少数”，加强退后跟踪，避免“一退”，核实其财务欺诈或未履行赔偿承诺等违规行为后处理。
笔者认为，过去上市公司存在问题，重罚上市公司的措施迫切需要改进。由于大股东的过错，中小投资者再次受到处罚，造成双重损失，使投资者对大A持股的信心越来越低。要坚持谁造罪谁负责的原则，加大对大股东和那些帮助别人的董事的惩罚力度，才能恢复股市的晴朗。未来，只有刑事、民事等问责救济同步跟进，有效提高违法成本，才能吸引更多投资者回到二级市场。建议除问题公司实际控制人和董事、监事外，应对中小型投资者进行实质性先前补偿，大股东持有股权为零强制措施，然后鼓励强大企业走并购之路，无论是简单控制股权，还是后门IPO吸收资产扩大主营业务，应鼓励，使中小型投资者不会突然陷入“赤贫”状态，它还可以使股市保持最终的“信用”。坦白说，普通投资者承担巨大损失是极其不公平的。坦白说，让普通投资者承担巨大的损失是极其不公平的。在大多数情况下，许多人认为他们选择了一只优秀的表现股票。结果，有一天突然爆出，他们说他们的表现是欺诈性的，他们说他们的欺诈性发行和信息披露是可疑的。普通投资者如何防范？
下周市场展望：
本周，上海股市一阳四阴，股指连续突破多个移动平均线。最近，基本面支撑的品种或行业领导者的趋势相对独立，但表现不佳、小盘、ST或壳资源等品种存在大规模亏损效应。现在很难用技术手段来预测未来的情况，因为投资者现在不敢持有股票。他们不知道有一天，当他们的股票被交易所询问时，他们开始出现急剧下跌的模式。在这样的悲观情绪下，实际上很难获得收入。
周四，根据上海和深圳证券交易所4月底新修订的《股票上市规则》，今年的主要变化是，为了严厉惩罚欺诈行为，上市公司因财务欺诈受到行政处罚，但未达到重大非法退市标准，将实施ST，目前有7家。ST、＊ST系统的目的是向投资者充分提示上市公司的相关风险，并在满足一定条件后申请撤销。其中，ST是“其他风险警告”，不会直接退市。这些上市公司的相关问题和风险大多通过立案公告、责令改正措施、财务信息披露等方式反复提示。＊ST是“退市风险警示”。今年以来，33家公司达到退市标准，其中22家面值退市，市场优胜劣汰机制逐步形成。2023年全年退市47家，新的退市规定设定了一定的过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。即使退市，也可以通过法律渠道起诉造假公司获得赔偿，安抚的意义明显。
但从周五的走势来看，市场并不买账。作者认为，当有人在市场上销售假冒伪劣产品被抓获时，监管部门应该对其进行严厉处罚。这个判断和惩罚绝不能让违反法律和纪律的人轻易离开（退市），更不用说让购买商品的消费者破产了。如果消费者（二级市场投资者）的利益得不到保护，越来越多的人将放弃消费（投资）的欲望，赤脚逃离市场。
半导体软件、园林工程、跨境电商、环保、农林牧副渔及运输是下周可以关注的板块。
