近年来，英伟达CEO在COMPUTEX活动上公开了英伟达的产品规划，试图实现年度技术迭代，以满足人工智能计算能力的需求。其中，今年将发布CX-8网卡的通信互联网产品NVLink 5、Quantum-X800 IB平台、Spectrum-X800 Spectrum基于以太网平台于2025年推出 Ultra X800以太网平台(交换机升级到516端口)将在2026年重新迭代带宽翻倍的互联网产品。

#观点重申：

#人工智能计算能力需求加速计算能力产业链技术，产品迭代和供需模式预计将继续优化

① 与传统的数字交流相比，AI计算能力的每个环节都在加速迭代。英伟达的产品布局引领了全球AI计算能力建设的节奏，产品和技术年度迭代的要求自然而坚硬地筛选出更具R&D和量产优势的供应商；

② 人工智能工厂的建设正在全面展开，更普遍的以太网架构有望帮助CSP等支出加快人工智能计算能力的建设，互联网通信需求有望进一步释放。

#投资建议

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风险提示：高速光模块需求低于预期；客户开发和份额低于预期；产品研发低于预期；行业竞争加剧

——东吴TMT张良卫团队