民生证券:煤炭价格冲击盘整,预计价格上涨将提前开始。本周末,煤矿生产任务完成,产地供应收紧,长期煤炭运输和非电力需求稳定,产地煤炭价格稳步上涨;港口煤炭价格快速上涨后略有回调,基本保持稳定。展望未来市场,主要供应产地的产量仍在持续收缩,尤其是内蒙古。根据CCTD晋陕蒙442家煤矿的产量数据,截至5.26周,内蒙古产量环比下降0.8%,产能利用率环比下降0.7pct、4.4.4.28当周大幅下降pct;截至5.29周,CCTD晋陕蒙100家动力煤矿的数据显示,内蒙古产量周环比下降3.1%,产能利用率周环比下降2.69pct。本周大秦线周均运量为101.2万吨,环比下降12.0%;唐呼线周平均运量为21.55万吨,环比下降27.8%;截至5.31北港库存2374.0万吨,周环比下降2.9%,同比下降13.9%。铁路运量大幅下降,充分说明了当前产地供应收缩和运输成本高,也为后续港口库存去化提升煤价上涨奠定了基础。铁路运量大幅下降,充分说明当前产地供应收缩,运输成本高,也为后续港口库存去化奠定了基础,推动煤炭价格上涨。在需求方面,由于近期雨水较多,电厂的日消耗有所下降,但市场预计将迎来夏季的高峰。6月份进入备货关键期,电煤需求有望继续上升。供应收缩、运输倒挂叠加需求旺季即将到来,我们预计短期煤炭价格将得到支撑,整体仍将保持缓慢的上涨趋势。如果上述积极因素加速衍化,煤炭价格的上涨点可能会从7月中旬提前到6月。在板块配置方面,在煤炭价格上涨趋势下,考虑到山西产量恢复有望使全省煤炭企业受益价格上涨,建议重点配置山西煤炭企业板块。
焦煤市场运行稳定。本周焦煤供应略有回升,但整体变化不大,需求侧焦炭企业库存低推动采购需求,但由于上涨搁置,钢厂仍处于游戏阶段,目前谨慎按需补充,钢厂铁水产量下降但开始保持高,只需支持短期焦煤市场或稳定运行,后续观察终端需求。
焦炭市场暂时稳定运行。上周第一轮下跌后,部分焦炭企业本周上涨尚未实施,原煤价格略有上涨,焦炭企业利润收窄,生产能力不足,需求方成人材料价格疲软影响市场情绪,钢铁产量下跌,但只需要仍有支撑,短期焦炭价格或稳定运行,后续关注成人材料价格趋势。
投资建议:在目标方面,我们推荐以下投资主线:
1)产量环比上升,受益于煤炭价格上涨,山煤国际、华阳股份、鹿安环能。
2)强α属性公司,晋控煤业和新能源。
3)行业龙头企业业绩稳定,中国神华、陕西煤业、中煤能源。
4)兰花科技创新和兖矿能源是高弹性目标。
5)稀缺焦煤标的,恒源煤电、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。