缩表是指资产负债表的缩小。资产负债表包括资产负债两部分。缩表是指两者同时减少。缩表的本质是出售资产,在市场上收回现金。
我们所说的美联储缩小了资产负债的规模,包括资产负债的两个“口袋”。即美联储出售资产,收回资金,同时减少资产负债表中的资产和负债,以实现收紧货币政策的目的。
美联储的资产以美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)美联储主要从市场上购买债券。美联储购买的美国国债相当于美国政府的债务,因此美联储拥有的美国国债是美联储的资产。
美联储的债务主要是美联储发行的货币、银行储备金等。美元之所以成为债务,是因为美联储有央行的职能,其发行的货币有美国国家的信用认可,属于主权货币,本质上是一种信用凭证。每次发行美元,美联储就签署了提取相应美元价值的凭证,因此是债务。
美联储缩表的手段有:
1、出售未到期债券资产
美联储直接出售其资产,如国债和抵押贷款支持证券(MBS)等待,卖出后,市场上的资金将被收回。
2、减少并停止资产购买
也就是说,在债券到期后,不再购买新债券,这也可以减少表格。美联储减少债券购买规模并不会直接导致美联储资产负债表的减少,但它可以减缓资产负债表的持续扩张。通过减少债券购买规模,一方面降低市场预期,另一方面逐渐减少市场流动货币的投资,以帮助降低通胀。
美联储缩表的影响:
美联储的收缩实际上与加息相似,但影响高于加息。美联储可以通过收缩表来减少市场上过度的流动性。简单地说,市场上流通的货币数量减少,从而降低商品价格和市场热度,然后降低通货膨胀水平。
缩表后,美国通胀水平下降,经济增长放缓,一般导致美国股市下跌。
1、对股市的影响
减少美联储持有的债券减少后,市场上的债券供应将减少,从而提高债券价格,导致利率上升。
利率上升会导致企业融资成本上升,企业利润下降,从而导致股价下跌。
2、对外汇市场的影响
美联储减少了债券持有量,减少了市场流通中的美元,从而增加了美元的价值,导致美元走强。美元升值,其他货币相应贬值。
3、对全球经济的影响
受供求关系的影响,当美国国内流通的美元减少时,美元将相对升值,这将增加全球资本对美元的青睐,从而吸收国际美元回归美国,然后收获以前的增值回报和全球收获。其他国家也可能面临融资困难和货币贬值的风险。
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