2024年4月,氧化锑开工率达到52.1%,而上游锑精矿和金属锑处于历史最低水平。氧化锑开工率高,库存去化。在下游需求的催化下,原材料供应持续紧张,锑价上涨。截至5月29日,锑价达到13.6万元/吨,月均价格同比上涨40%以上,环比上涨20%以上。
下游需求结构发生变化。阻燃剂为基石(略超50%),可替代性差;光伏玻璃澄清剂增量最大,受光伏装机量增加和双玻璃组件渗透率增加的影响,预计下游需求比将从2023年的15%上升到2027年的25%。
供应增量有限。未来增量预期主要来自华宇矿业康桥奇锑金矿(2023年锑产量约470吨,远期产能1.6万吨)和远东锑业(FEA)Solonechenskoye锑矿区(尚未放量,满产6000吨)。供需差距将逐年扩大。
投资建议:我们从4月中下旬开始推荐锑板,未来锑价格可能仍有上涨空间,建议继续关注目标
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