# 23年业务拆分： 2023年照明业务8亿；箱式变电站0.5亿，主要出口佛山工厂；配电变压器-电网侧1.8亿，代理出口；升压变压器-发电侧11亿，出口1亿；高频电感8亿；工业控制变压器5亿。净利润23年Q4有子公司亏损计提减值+超额补偿总额7000万，加回后净利率9%。23年全年归母2.1亿(拖累7000万，股权激励2800万)(更多投资研究信息关注:每日研究报告解读)。

# 24年业务展望： 2024年收入45亿(同比+25%)，考核利润2.9亿。其中照明业务9亿(同比+12%)；箱式变电站1亿(基数低)；配电变压器-电网侧2.7亿(同比+50%)，逻辑是海外景气好，订单溢出，均为出口；升压变压器-发电侧预计18亿(吉安产销12亿，安徽半年贡献6亿)，直接出口3亿；高频电感10亿，与光伏逆变器有关；工业控制变压器持平5亿，与经济有关。

# 出海情况： 23年直接出口27%，相应金额9.8亿，其中照明5亿；新能源业务90%国内销售，10%直接出口；往年，升压变压器通过国内客户出口，占90%。24年直销比例增加，变压器比例15-20%(发电侧)。；配电变压器全部出口，24年业务同比+50%；50%的工控业务出口。

# 海外工厂建设： 海外工厂建设，中年底投产。马来西亚-灯具容量：照明+配电；达拉斯-配电变压器于24年底投产，2亿元，Capex2-3kw美元；墨西哥-升压变压器投资8600万美元，25年下半年试生产攀升，26年负荷50%，产值20亿元。单耗：升压变1GW对应5-7kw。逆变器是变压器的3倍，变压器的5分/w。广发电新