1)量价视角:油轮驱动，散货可期。订单:油轮份额扩大，散货份额可期。高频量价:油轮订单不断上涨，船舶进入交付周期。2)油轮视角:供需支撑，扰动加速。运价支撑:油轮市场依然强劲，运价支撑。竞争格局:中国船厂主要供应，希腊船东主要需求。：中国船舶，中国重工。

1)量价视角:油轮主驱，散货可期

订单:油轮份额扩大，散货份额可预见。2021-2022年，油轮(>1万载重吨)市场迅速复苏，2023年新订单同比+410.5%，占22.1%；手持订单份额回到10.8%。

高频量价:油轮订单不断上涨，船舶进入交付周期。自2021年初以来，这一轮主流船舶价格一直在持续上涨。预计2024年完成之前低价订单的交付，逐步进入高价订单的交付周期，船厂利润可能会逐季持续改善。

2)油轮视角:供需支撑，扰动加速

运价支撑:油轮市场依然强劲，运价支撑:2024年Q1运价保持在较高水平，平均约4.7万美元/天(比2023年平均水平增长约15%)；克拉克森认为，全球原油贸易增长、红海事件、油轮运输能力增长有限等因素预计将继续支持油轮市场。

原油轮:根据克拉克森的预测，在大西洋-亚洲长途贸易强劲增长的推动下，预计2024/25年原油轮需求将增加2.5%/4.2%，而同期运输能力供应仅增加0.0%/0.9%；2024/2025年，VLCC油轮DWT需求量约为+2.7%/4.8%，而运力供应量仅为-0.3%/0.2%。

产品油轮：根据克拉克森的预测，预计2024/25年产品油轮需求将增加6.2%/1.2%；随着近期订单的增加，预计2024/2025年运力供应将分别为1.7%/4.7%，届时成品油轮供需可能会缓解，但运价预计将保持历史稳定。

竞争格局:中国船厂主要供应，希腊船东主要需求。根据克拉克森的数据，中韩油轮手持订单的比例分别为64%/21%；希腊船东在23年内降低了油轮运输能力，同时增加了新油轮订单。截至2024M4，手持订单份额占手持订单的42%。

：中国船舶，中国重工。

根据VesonNautical数据，截至4月，中国已占据大部分新增油轮订单，MR/VLCC/苏伊士型/LR2/阿芙拉型分别占37%/31%/19%/12%/12%/1%；中国/韩国/越南/日本船厂分别占57%/36%/6%/1%。

中国船舶:除江南造船外，控股四大船厂均有油轮手持订单。广州船舶国际和中国船舶澄西均为成品油轮订单，占手持订单的48%/18%；产品油和原油轮20/5艘在上海外高桥手持订单中。

中国重工：根据国际船舶网络，截至20240509年，大连造船集团已持有104艘1393万吨的订单，其中包括大连造船两艘浮动生产储卸油船（FPSO）、14艘油船、2艘船和15艘17.5万平方LNG船共3艘，天津9艘油船、3艘散货船和12艘船共24艘，大连造船山船重工有21艘油船、2艘船、5艘敞口船和19艘散货船，交货期已达2028年。