1、海外企业电网订单强劲

21-22年，美国业务比例高的订单激增，23年下跌，目前开始反弹。22-23年，欧洲的订单非常强劲，似乎仍在加速。

日立能源:即原ABB电网，21-23财年电网业务新订单同比增长73%、38%、61%。23财年末在手订单较21年Q1增长256%。

西门子能源:ABB能源设备业务，21-23财年电网业务新订单同比增长14%、42%、52%。24财年H1末在手订单较20年增长257%。

现代电气：高压电气设备相对纯净，22、23、24Q1新订单同比增长60%、20%、81%。与20年相比，24Q1末在手订单增加了265%。

伊顿:21-23年和24Q1新订单同比增长57%(业务宽，电网比例不太高)、22%、-2%、37%。24Q1末在手订单较20年增长104%。

小星重工：21-23年，24Q1上市公司新订单同比增长13%、46%、3%、17%。24Q1末在手订单较20年增长97%；其中，电网业务的增长率要高得多。

GE Vernova：23年底，电网相关业务在手订单较21年底增长118%。

2、增量已经开始，关注股票

美国驱动因素:制造业回流、新能源并网配套、AI配套。

欧洲驱动因素:新能源并网主要是配套设施，也可能与欧洲电力网架重构有关(发电侧变化较大)。

欧洲和美国这一轮的电网资本支出主要是增量需求，但其驱动因素基本上是长期的，因此这一轮的繁荣是可持续的。变化是同一单位新能源建设所需的电网支持强度可能会再次增加（我们观察到，过去只用于新能源建设的产品，现在股票必须开始配置）。

经过近20年的股票电网改造，资本市场似乎还没有开始。如果这一轮开始，电网资本支出的水平将会更大。

3、基本面强，景气度强，资金面团出海=电网设备出海的确定性投资机会

这一轮繁荣的可持续性和高度很可能超出预期。估值水平不太可能大幅下降，进一步确认海外业务进展和利润弹性。

对于那些关注海外本土化运营或已深入海外供应链的公司，未来繁荣周期可能会优先延长，其他相关电网设备产品也有望受益于行业贝塔繁荣。（招商电信）

1)变压器出海:【金盘科技】、【伊戈尔】、【扬电科技】；

2)电力设备相关部件出海:【新风景】、[东方电子]、【华明装备】。