中国银河核心观点:
事件:5月20日,国家新闻出版署发布了5月份国内游戏审批信息,共批准了96款游戏。其中,90款游戏获得了移动版本号,6款游戏获得了移动终端-客户终端版本号。
版本号的数量保持在较高水平,供应方继续改善:就数量而言,共有96款国内游戏获得批准,与4月份的95款游戏基本持平。此前,国内游戏版本号已连续四个月(12月、1月、2月、3月)发布100多个。虽然过去两个月发布的版本号数量略有下降,但仍明显高于去年的平均水平。我们认为,这是监管机构对行业持续发布的积极信号:2024年前五个月发布的版本号数量为524款,与去年同期的432款相比增长了20%以上,版本号稳步增长的发布趋势预计将继续,这将促进行业供给侧的持续改善。
许多公司获得了新游戏的批准,游戏类别丰富:从产品所有权的角度来看,腾讯和网易本月没有获得新游戏的批准,其他关键公司:凯英网络的“百工灵”、吉比特旗下的《双城搏击:重建》、三七互娱旗下的《四季城与多米糯》、中青宝旗下的“对决!《米拉加尔战记》《像素战神》《星耀美美》《剑之川》、祖龙娱乐旗下《踏风行》、咪咕互娱旗下的《猫王争霸》等游戏获批。
随着AIGC技术的不断进步,游戏行业有望受益:年内AIGC技术不断进步,OpenAI和Google相继发布其文生视频模型,基本世界模型Genie、DUSt3R也陆续发布了3D建模工具,为整个游戏产业链的AI赋能创造了可能。我们认为,AIGC目前具有一定的生产力价值:随着技术的不断迭代和进步,文生视频、AI3D建模等AIGC技术有望帮助游戏开发,具体体现在缩短游戏生产开发周期,降低游戏开发成本,促进整个游戏产业的持续发展。
投资建议:随着版本号恢复正常化的不断验证,新产品相继上线。我们认为,目前游戏行业的供给侧趋于稳定,整个行业迎来了上周期。2024年Q1新游数量同比略有增加,包括腾讯DNF手游在内的2024年第二季度和暑期档、网易《燕云十六声》、《永劫无间手机游戏》等多款重磅新游陆续开启测试/定档,或推动行业整体增长加速,其中腾讯的《DNF手机游戏》将于5月21日上线,关注后续上线表现。后续建议重点关注两个方向:1)海外游戏业务收入占比较高,可能受政策影响较低的公司:神州泰岳(30002).SZ);2)R&D实力强,R&D投资大,储备丰富,具有可持续发展优势的龙头游戏公司:腾讯控股(0700.HK)、网易(9999.HK)、吉比特(603444.SH)、恺英网络(002517.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等公司。