根据百川盈孚的数据，5月15日，国内工业级磷酸一铵(73%含量)报价上涨至5935元/吨，较前一天上涨约338元/吨，相应上涨6.04%。

水溶性肥料旺季即将来临，拉动了工业一铵的需求。根据共研网的数据，2016-2021年，中国水溶肥市场规模从425亿元增长到697.5亿元，对应CAGR约为10.4%。工业磷酸一铵是水溶性肥料的主要原料之一，在工业一铵的下游应用中，水溶性肥料的用量约占55%。以新疆水资源匮乏为例，水肥一体化推广速度居全国前列，水溶性肥料消耗比例较高。通常，6月份将进入新疆水溶性肥料需求旺季，这将显著推动水溶性肥料的销售，进而推动上游原料行业对一铵的需求。

国内磷酸铁产量持续增加，同时拉动了工业一铵的用量。我国磷酸铁产量在2023年达到144万吨，同比增长77.3%。2024年4月，我国磷酸铁产量达到17.09万吨，同比增长92.5%，环比增长58.6%。工业一铵是磷酸铁铵法生产工艺的重要原料之一，工业一铵在磷酸铁铵法生产工艺中单耗约0.75-1吨。磷酸铁的用量约占工业一铵下游应用领域的15%。在国内新能源汽车和储能行业的推动下，国内磷酸铁的需求和产量将继续增加，这将同时带动磷酸铁领域工业一铵的消耗。

目前，工业一铵库存处于较低水平，价格上涨利润有望在需求驱动下修复。自2月底以来，国内工业一铵库存持续下降。截至5月10日，国内工业一铵库存仅为3300吨，较2024年初下降约87.7%，目前库存水平处于历史低位。目前，由于上游磷矿石等原材料价格仍处于较高水平，工业一铵毛利润水平处于较低水平，前期工业一铵供需相对平衡。截至5月10日，国内工业一铵的毛利约为217.5元/吨，对应当日的毛利仅为4.0%。

产业政策促进磷化工的高效高价值利用，股票和增量资源集中在龙头企业。1月3日，工业和信息化部等八个部门共同发布了《促进磷资源高效高价值利用实施计划》。实施计划将促进磷矿产能和增量磷矿产能集中在龙头企业，进一步巩固磷化工龙头企业的资源优势。光大证券

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