飞行，是很多人的想象，低空经济把它变成了常态。最近，低空经济不断催化。一方面，国家继续实施相关文件，成为支持低空经济发展的主要驱动力。两天前，北京也出人意料地发布了低空经济行动计划。另一方面，工业端亿航智能已获得世界上第一张evtol生产许可证，在中国也在如火如荼地进行着。万丰奥威、中无人机、峰飞航空都有evtol完成试飞，刺激了资本市场的神经。在短期内，低空经济的商业化并没有那么快，但从长远来看，低空经济绝对是一条万亿蓝海赛道。据估计，2023年中国低空经济规模已超过5000亿元，预计2026年将突破万亿元，2030年将达到2.5万亿元。那么，低空经济产业链的哪些领域值得关注呢？低空经济包括三个部分：上游原材料和零部件、中游整机产品和下游产业一体化。目前，它仍处于研发试验阶段。据说产业一体化很早就很时尚了，所以我们主要关注中上游。上游原材料主要用于制造一些高强度、轻质的碳纤维材料，如机身、尾翼等结构件。相应的公司包括中复神鹰、安达维尔、光威复材和安泰科技。零部件与汽车、电池、电机等有一定的重叠，但性能要求较高，宁德时代、国轩高科技、卧龙电动驱动、宗申动力、光阳股份等都有相关研究。中游是低空经济的核心环节，不仅包括无人机、直升机等低空经济载体eTVOL(电动垂直起降飞机)还涵盖遥控监控、指挥系统等一些地面系统。ETVOL的地面系统就像飞机上的塔台，直接与安全挂钩。最近流行的空管(空管)系统是，由于相关系统软件的开发，新晨股份、莱斯信息、四川九洲越来越受欢迎。要管理，首先要获得高精度的位置信息，其次要能够沟通，这与卫星通信和导航系统是分不开的。华力创通是卫星通信和卫星导航领域的领导者，也是华为的核心供应商。2023年，华力创通的收入将达到46.31%，其中近一半来自卫星应用，即通信和导航。当然，它的技术实力也相当不错。公司卫星应用的产品主要是基带芯片和一些模块和终端。它是中国唯一一家能够生产卫星通信基带芯片的制造商，除了中科54所。基带芯片，无论是导航还是通信，在处理信号方面都起着简单的作用。华为Mate去年爆炸了 60系列手机的卫星通信基带芯片来自华力创通。根据公司之前的披露，订单金额接近5亿。天通和北斗是中国发射的两种卫星。天通负责通信。它是中国第一个覆盖面广、不受天气影响的卫星移动通信系统。也就是说，它适用于任何复杂的气候，可以保证低空经济的顺畅通信。

北斗负责导航，尤其是北斗3号，可以在全球定位，精度比北斗2号大大提高。有些人可能会想，不是有GPS吗？为什么要花这么多时间发射北斗？那是因为GPS是国外的技术，北斗系统是我们自己开发的。目前GPS仍占据大部分市场份额，但北斗已开始渗透民用市场，未来国内替代空间巨大。华力创通是中国为数不多的同时拥有天通卫星通信和北斗导航技术的公司之一，与公司的研发投资完全不可分割。2019-2023年，华力创通的R&D投资超过收入的20%，尤其是2021年以后，R&D投资逐年增加，2023年占31.35%，远远超过中国卫星、中国卫通、北斗星通等同行业公司。但R&D投资高也给公司业绩造成了很大的负担，2019-2022年公司净利润常年亏损。当然，收入没有太大改善也是一个重要原因，主要是因为公司的产品仍然面向军事市场和一些特殊领域，如深海探测，军事市场的规模远低于商业市场。然而，2023年下半年，随着移动卫星通信功能的兴起，华力创通的业务应用范围也大大扩大。因此，公司2023年业绩出现拐点，收入达到7.1亿元。净利润0.18亿元，同比增长84.27%，同比增长115.98%。2024年第一季度，公司收入仍同比增长91.53%，净利润同比下降35.38%，主要是因为其他投资损失增加。扣除非净利润实际上同比增长144.65%，这仍然是在研发成本翻倍的前提下。所有人都说公司的经营状况继续改善。未来，华力创通依然有趣。首先，卫星通信市场有潜力。Mate在华为推出 60 Pro搭载卫星电话后，中国电信、荣耀等手机品牌纷纷效仿，小米、OPPO也不甘示弱。卫星通话在一些极端环境中也非常重要，其通话时间和内容不断丰富。未来，手机不仅有望成为标准，也是汽车市场的亮点。据估计，2022年中国卫星通信市场规模为894亿元，到2025年将达到2327亿元，增长空间近两倍，华力创通是其中不可避免的公司。二是低空经济和卫星导航。我们从一开始就分析了低空经济的发展前景。虽然业绩不能在短时间内实现，但从长远来看绝对具有巨大的潜力。此外，在北斗导航方面，定位信息仍然使用我们自己更安全和可靠，这就是为什么我们努力开发北斗系统，渗透到民用市场，逐步取代国内是《纽约时报》的趋势。总的来说，在卫星通信和卫星导航的双重支持下，华力创通是一家非常成长的公司，已经出现了拐点。如今，低空经济的诞生为公司增添了想象力。上述内容仅用于上市公司的分析，不构成具体的投资建议。来自飞鲸投资研究