国有资产入主后，瑞联新材何时结束破发？
5月10日晚，瑞联新材(688550)宣布，公司前三大股东卓世合伙、国富永钰、刘晓春、开投集团已就卓世合伙、国富永钰、刘晓春联合转让给开投集团的瑞联新材料部分股份和卓世合伙表决权委托达成协议。
开投集团以协议转让的方式转让卓世合伙、国富永宇、刘晓春分别持有的1056.49万股、456.9万股、68.6万股，交易完成后持有公司11.74%的股份。协议转让表决权委托完成后，开投集团拥有公司表决权的比例将达到23.81%，公司控股股东将变更为开投集团，实际控制人将变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。瑞联新材料还宣布，计划向开投集团发行股票，发行价格为27.61元/股，筹资总额不超过8.15亿元。也就是说，开投集团将投资约8亿元认购瑞联新材料，用于OLED升华前的材料和高端精细化工产业基地项目，补充营运资金。向特定对象发行股份完成后，开投集团将直接持有上市公司4534.52万股，占发行后上市公司总股本的27.59%。与此同时，开投集团与卓世合伙签署的表决权委托协议将终止。公司控股股东仍为开投集团，实际控制人仍为西海岸新区国有资产管理局。
瑞联新材料于2020年9月2日在陕西上市，当时发行价为113元，上市首日开盘价为147元，随后股价一路下跌至今年2月6日的28.78元。当然，股价的持续下跌与公司近年来面板行业的低迷有关，但去年第四季度面板周期有所转变，今年第一季度面板市场继续上涨。JD.COMA和TCL科技第一季度的收入和利润都大幅增长。瑞联新材料作为面板上游的材料分支机构，二季度业绩持续增长也应该是一个高概率事件。但此时，几位大股东溢价50%“恭请”山东青岛国有资产入驻。这是什么意思？
近年来，民营公司投资国有资产并不是个别案例。此时引进国有股东有利于增强资本实力，拓宽融资渠道，开展业务资源接触；对于青岛西海岸新区国有资产管理局，收购可以改善其综合业务领域。根据公开信息，开投集团是青岛近年来跨越多产业的国有企业。截至2023年底，开投集团总资产约457亿元；2023年收入约111亿元，净利润约3.13亿元。根据开投集团官方网站，公司成立于2017年5月，注册资本20亿元，重点关注实体产业、园区运营、城市服务、发展建设、大宗贸易、金融供应链、健康文化旅游等六个主要业务部门，形成资产规模超过450亿元。自2020年以来，以西海岸新区国有资产为代表的青岛国有资产频频进入资本市场。包括北京文化（000802）在内的10多家上市公司通过资本收购入股、万马股份(00276)、盛华新材料(603026)、诚志股份(000900)、融发核电(002366)等。据公司介绍，开投集团正在建设开投芯屏产业园。工业园区以京东方产业链上下游为目标，重点关注中小企业集聚发展服务和大中企业定制服务，帮助西海岸新区光导体和光电产业的发展，推动西海岸新区光电显示产业向上游材料领域的布局延伸。该工业园区所需的显示材料是瑞联新材料的主要业务之一。根据瑞联新材料2023年年报，根据终端产品的不同显示特性，公司的显示材料产品分为OLED材料和液晶材料。2023年，显示材料行业实现销售收入10.31亿元，占公司总收入的85%，是其真正的主营业务。
然而，在本周一恢复交易后，公司股价高开低走。市场似乎对股权转让并不乐观。为什么？也许对于卓世合伙、国富永宇等金融投资机构的股东来说，通过股权转让退出大股东行列，可以实现资金的快速回笼。但事实是，根据新的减持规定，股价在发行价格下运行的股票不能减持，这些大股东可以通过溢价出售给青岛国有资产，但可以满足监管要求，也可以实现曲线减持。而且青岛国有资产也不冤大头，其高价接管的减持筹码(瑞联新材目前20倍以上的市盈率确实不高)，然后用低价增发来弥补多付的钱。另一份报告暗示，有些人去年有了离婚减持的想法，但被新规定阻止了。据作者了解，大股东中有些人离婚是事实，但与减持无关，因为新规定是在离婚前发布的。
本周五，瑞联新材料终于止跌收阳。看来市场还是希望青岛国有资产进来后，能够真诚地立足于主营业务的发展。公平地说，近年来，瑞联新材料OLED业务规模迅速增长，其OLED材料种类繁多，客户群基本覆盖了下游行业细分领域的所有龙头企业。目前，有机发光二极管材料的“代化”是有机发光二极管技术发展的重要方向。公司是国内最早开始大规模生产前端有机发光二极管发光材料的企业，已经实现了红、绿、蓝全系列有机发光材料的大规模生产。公司还涉足光刻胶业务。虽然没有大规模生产，但重要的是公司已经从低迷期爬上来了。2024年第一季度财务报告显示，公司实现营收3.28亿元。同比增长19.77%；归属于母公司的净利润为0.34亿元，同比增长144.17%。希望新主人到来后，瑞联新材料的潜力能得到最大化，股价能尽快结束长期破发。
下周市场展望：
本周两阳三阴，大部分时间在持续收缩下小幅波动，依靠金融股支撑指数，但这需要交易量的配合，主题股在弱市场容易抽血。本周，除了房地产链的爆发，热门人工智能、低空经济也获得了部分资金的回报，然后在周五房地产重大好消息的刺激下，股指迎来了强劲的修复，但总体而言，许多股票和板块反弹较弱。很多板块和个股大多涨跌，市场盈利效果不好。轻仓或不参与房地产链股票的投资者可以等待市场主线明朗后再进攻。当然，房地产板块权重股呈现强劲上涨趋势，房地产链方向有机会继续活跃。
下周，我们可以关注房地产、装修、建材、家居、玻璃制造、化工材料、家电、消费电子和国防军工。
