我们回顾了2023年和2024年第一季度交通行业港口、航运、危险化学品物流行业和重点上市公司的经营和财务状况,继续对青岛港和唐山港持乐观态度,同时对石油运输行业和危险化学品物流行业持乐观态度。
港口:吞吐量稳步增加,青岛港、唐山港利润和分红能力领先。港口行业吞吐量与GDP同步增长,沿海港口货物吞吐量占65%左右,外贸货物吞吐量占30%左右。青岛港(601298)是2023年和2024年第一季度的重点上市公司.SH/6198.HK)、唐山港(601000.SH)、上港集团(600018.SH)、招商港口(001872.SZ)青岛港、唐山港在业绩增长中,ROE、分红能力在港口板块处于领先地位。
航运:近期运价稳定,等待弹性释放。2023年5月,油运价格~9月份短暂下跌后,回升至5万美元/日左右;集运价格前期下跌后,2023年底“红海事件”后有所回升;散运价格在2000点左右波动。2023年和2024年第一季度,重点上市公司中远海能(600026.SH/1138.HK)、招商轮船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)、中远海控(601919.SH/1919.HK)、中谷物流(603565.SH)2023年中远海能业绩增速领先,南油2024年第一季度业绩增速领先,中谷物流ROE保持稳定。
危险化学品物流:景气承压,等待复苏拐点。2023年和2024年第一季度,上游化工行业利润下降,可能导致危险化学品物流行业繁荣的压力。重点上市公司宏川智慧(0029300.SZ)、兴通股份(603209.SH)、盛航股份(001205.SZ)、密尔克卫(603713.SH)、永泰运(001228.SZ)宏川智慧保持盈利能力稳步提升。
投资建议:青岛港继续对成交量和价格稳步增长持乐观态度,唐山港现金流良好,股息高。同时,在供需紧张平衡下,预计将释放运价弹性的石油运输部门。此外,随着上游化工业繁荣的复苏,危险化学品物流部门的边际改善。信达证券