随着沪电股市的发展,朋友们有很多问题。一是沪电能否延续2018年十倍股市;另一个问题是沪电目前是否达到顶峰?
作者通常分析三个方面来预测股票的市场发展:股票的净利润形成机制;股票趋势发展的驱动力;股票的趋势形式和结构。作者从这三个方面谈到了市场的发展。
1.沪电股份净利润形成机制
2018年情况:2018年由于黄石厂产能释放翻了一番,2019年由于5G高繁荣翻了一番。净利润在两年内增长了五倍。
2024年的情况:人工智能PCB是一种典型的第二增长曲线逻辑,因为人工智能行业导致了净利润的高毛利率。作者在附录文章中详细分析了形成机制。作者预测,2024年净利润将达到24亿美元,25年净利润将增加50%至36亿美元。也就是说,净利润的释放率约为每年50%。
两个相比:沪电净利润释放速度比2018年慢一半。
2.沪电股份发展趋势的驱动力
2018年情况:作者在附录文章中详细回顾了当年的趋势发展来自净利润断层模式,也就是说趋势的推动完全是财务数据推断出来的,偶尔会受到市场的同涨同跌。
2024年情况:下图为沪电股份与中际旭创的关联分析图。2023年,沪电股份横盘整理,不随中际旭创波动。2024年,基本与中际旭创同频。沪电24年Q1财务报告数据确认了人工智能的贡献逻辑,开始走向繁荣逻辑。
上海电力错过了23年的人工智能计算能力繁荣估值年,直接进入了高繁荣驱动力的第二阶段,即性能释放阶段。事实上,这也符合PCB部门的特点,从未享受过概念的溢价,是一个真正的性能驱动力。
一句话:沪电24年的趋势驱动力来自AI计算能力的繁荣,与中际旭创同频共振。
3、沪电股份的趋势形态和结构
由于与中际徐创的频率共振,趋势形式简单明了。基本上,传输链是这样的:CSP资本支出=>NV趋势=>中际趋势=>上海电力趋势。因此,上海电力的趋势可以集中在NV和中际。结合Q1超出预期的北美CSP支出,笔者大致推断了上海电力股市,仅供参考,不作为投资和交易建议。
四、沪电股份估值
2018年情况:沪电以三年期最高净利润值为基础,计算沪电股份峰值时PE约为50倍。
2024年情况:根据沪电25年36亿净利润的估值,考虑到净利润增长只有上次的一半,PE溢价不到50倍,即沪电峰值为1080亿,接近附录中的估值。
五、PCB三强对比
作者在此简单对比一下AI强相关的三家PCB企业:沪电股份、广合科技、胜宏科技,参见下表:
沪电股份有限公司:属于PCB板的龙头企业。与光模块的中际旭创、客户NV链相比,AIPCB的收入占13.7%,预计24年将达到20%。Q1业绩也在预测上限。
广和科技:PCB板次新股,中国服务器PCB市场份额第一,Dell是唯一一家业绩弹性最大、毛利率超过30%的企业。
盛宏科技:23年披露人工智能PCB取得重大突破,盛宏原业务毛利率仅为19.49%。正常情况下,人工智能PCB毛利率会高达36%。一旦盛宏人工智能使用PCB,盛宏毛利率的提高将非常显著,这也意味着净利润的释放也将显著。试着等待!
关于胜宏更专业的解读,请参阅@JayTC的《研选》|胜宏科技》
6,投资建议
根据2018年的市场比较,沪电股份的趋势来自人工智能繁荣驱动模式,与中际徐创产生共鸣,即进入高繁荣驱动力的第二阶段——业绩释放阶段。
人工智能浪潮给该行业带来了全方位的发展。首先,它主要辐射到计算能力卡和人工智能服务器领域。由于PCB行业的整体基础较大,虽然人工智能PCB的毛利率较高,但整体净利润弹性仍然有限,预计上海电力股份将迎来两年净利润翻一番的空间。
后面会辐射到AI吗? PC和人工智能手机,从而推动整个PCB板块进入上行周期,这是我们需要密切跟踪的,也直接影响PCB板块的股价空间,是否有机会继续两倍的净利润增长空间,等待人工智能产业的发展!
来源:左妃子