#英伟达：需求依然强劲：需求依然强劲

1. 最近，投资者担心电力供应、市场周期性供应暂停和客户回报率低。英伟达认为，电力短缺并不像投资者担心的那么严重。老黄更关心的是（1）保持和吸引顶级人工智能人才的能力，以及（2）执行其日益复杂和紧张的供应链的能力。

2. #24-25年，英伟达的市场地位和产品重要性将显著提高。在GTC上，NVIDIA没有展示B100或B200产品，而是将HGX(包括3.5万个组件的服务器板)视为“英雄产品” NVL72将成为关键产品。虽然配置多样，但本质上是9个HGX板与网络、物理连接等组件的组合。

可以从产品组合变化中得出结论：首先，预计这些系统将使用Grace CPU而不是X86，这将改变开发者生态系统的网络效应；第二，虽然预测不会给英伟达带来9倍的内容增值，但计算单元的增值将发生，这将反击客户低投资回报率的悲观短期论点。

3. DGX云虽然不是GTC的焦点，但发展良好，在GTC上讨论的相关服务较少，但表明DGX云满足了英伟达内部开发的需求，为客户提供英伟达的品牌云服务。据说这两个方面都在迅速发展。

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GB200设计变化对HDI用量的影响计算:单GPU的PCB值是H系列的2倍+，单GPU的HDI值是H系列的5倍+

以NVL72机柜为例：几乎所有主板都可以使用HDI工艺，单个GPU使用的HDI价值约为375美元

compute tray：superchip（GPU*2+CPU*1)采用5阶HDI，单个PCB价值约500美元，对应单个GPU价值约500/2=250美元

switch tray：采用6阶HDI，携带nvswitch芯片，单pcs价值约1000+美元，对应单GPU价值约1000*9/72=125美元。如果是NVL36，会更高。

与H系列的八卡HGX服务器相比，单个GPU使用的PCB价值约为150美元，单个GPU使用的HDI价值约为70美元

OAM卡：采用4级HDI工艺，单卡价值约70+美元

UBB模块：高层通孔工艺，单件价值约600美元，对应单个GPU价值约600/8=75美元

【沪电股份】2021年启动预计产值19.8亿的HDI项目，2024年1月加快预计产值5.5亿的HDI技术改造项目。作为长期配合海外大客户AI产品的主要供应商，沪电股份正在蓄力待发；

【盛宏科技】惠州HDI工厂已全面开业，积极配合海外大客户HDI产品，有望在海外大客户HDI产品上取得突破；

[景旺电子]软板生产能力、珠海高层、HDI生产能力正在与海外大客户合作，开发未来的研发产品。公司目前是海外大客户软板的主要供应商；

【生益科技】唯一一家进入海外大客户高速CCL竞争产业链的大陆厂商。来自海涵财经