核心观点:从5年或更长时间的角度来看,无论宏观环境如何,黄金和其他商品的价格趋势都没有太大的不同。2008年第四季度,黄金每次上涨都领先于整个商品半年到一年、2019年黄金比其他商品更强,但随后的2009年和2020年都是商品的全面牛市,1980-2020年还有更多的案例。
黄金和其它工业产品的长期趋势是一致的
理论上,黄金是所有商品中最特殊的,具有很强的金融属性,但事实上,从5年或更长的角度来看,无论宏观环境如何,黄金的价格趋势与其他商品没有太大的不同。从1970年到1980年,全球货币紧缩,GDP下降,黄金和其他工业产品都是牛市。从1980年到2000年,美国利率持续下降,理论上黄金受益最大,但黄金被其他商品拖累,只是熊市。2002-2011年,中国经济工业化迅速,工业商品受益最大,但黄金也是十年牛市。
第二,节奏是:黄金每次上涨都领先于整个商品半年到一年
历史上,黄金的上涨大多是商品全面牛市的领先信号。2008年Q4、2019年黄金比其他商品更强,但随后的2009年和2020年都是商品的全面牛市。这种现象不仅仅是最近几个周期的特点。我们可以观察到,从1980年到2020年,在以往的商品周期中,黄金价格领先于其他商品,大部分领先时间在半年到一年之间。
商品将于2024年进入全面牛市
近年来,黄金、资源和农产品的价格中心呈上升趋势。这背后唯一的共性是2011-2020年商品10年熊市,导致产能建设不足。历史上,由产能周期驱动的超级牛市大多需要5-10年。在过去的两年里,这是超级周期中的一个小休息。鉴于中美库存周期的底部,商品即将开始全面牛市——信达战略