核心观点

　　加大“政策东风”力度，助力“低空经济”腾飞。2021年，国家将“低空经济”纳入《国家综合立体交通网络规划纲要》。此后，国家发布了对通用航空、无人驾驶航空器等低空经济相关产业的支持政策。自2023年以来，地方政府继续加大对“低空经济”产业建设的支持力度。2024年，“低空经济”首次被写入政府工作报告，并被视为新的增长引擎。我们认为，在政策红利的推动下，低空经济是新质量生产力的重要组成部分，预计该行业将加快发展。

　　“低空经济”场景丰富，万亿市场空间大。据新华网报道，2023年中国低空经济规模将超过5000亿元，预计到2030年将达到2万亿元，整体发展潜力巨大。1)在无人机方面，以大疆创新为代表的企业引领着全球消费无人机的发展。在工业无人机方面，“飞机+数据+服务”的生态系统正在加速形成，这可能是低空经济中最快取得效益和成果的领域之一；2）在EVTOL方面，根据航空工业网络的统计，2023年，欧洲、美国、中国等地的EVTOL企业占据了全球80%以上的市场份额。EVTOL在立体交通、旅游观光、应急医疗等领域具有良好的应用前景。近年来，出现了一批高质量的初创企业，中国拥有广阔的市场需求空间、强大的政策条件和适合企业生存的土壤。EVTOL行业可能会乘风而起。3)在通航方面，随着空域资源的逐步自由化和管理流程的优化，中国通航产业有望焕发新的增长动力。

　　“低空经济”成为经济发展新引擎的三个因素和四个条件。通过对中国通航产业和无人机产业发展的分析，总结了以往通航发展中遇到的三个制约因素和低空经济发展所需的四个条件。四个条件是:1)完善的顶层规划(包括详细的行业法规和有效的统计指标)；2)创新空域管理(低空资源开放，空域分级分域管理)；3)领先的技术能力(创新驱动和高端制造)；4)合适的商业模式(公众认可并能解决生产生活需求)；这可能是一个需要持续关注的问题。

　　我们认为，在强有力的国家政策、低空域改革优化、技术升级和产业资本的支持下，“低空经济”有望加快发展。以下目标：

　　无人机及通航飞机:1)机体结构复合材料:中航高科技、光威复合材料等。；2)结构制造:广联航空、航天环宇、立航科技等。；3)动力系统:航发动力、宗申动力、航发控制等。；4)整机:纵横股、中直股、中无人机、航天彩虹、航天电子、中航科工、洪都航空等。

　　eVTOL：1)整机:亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车-W、山河智能、峰飞航空(未上市)、未来御风(未上市)、沃沃飞长空(未上市)、科技(未上市)、沃兰特(未上市)等；2)配套设施:广联航空、卧龙电驱、国轩高科技、吉林化纤等。

　　衍生产业:1)机场设备:威海广泰等。；2)机场管理系统:莱斯信息、四川九洲等。；3)雷达系统:航天南湖、国瑞科技、四创电子等。；4)运维:中信海直、中科星图等。；5)维护保证:安达维尔、海特高科技等。

　　风险提示：行业政策变化风险；市场需求低于预期；技术风险等。

(来源:民生证券-国防军工专题报告:低空经济系列、新质量生产力标杆赛道、低空经济展翅高飞)